20171015-华泰证券-台湾电子行业9月月报_静待新机发布_苹果旺季不旺_11页_1mb

电子元器件行业2017年10月月报总结

行业评级与核心内容

• 行业评级：增持（维持）
• 主要观点：
  • 2017年9月台湾电子行业总产值为17,100亿台币，同比增长4.7%，环比增长18.2%。
  • 电子元器件行业整体呈现增长态势，尤其在存储器、被动组件、PCB等领域表现突出。
  • 苹果产业链因iPhone X推迟及市场反应冷清，整体表现不达预期。
  • 汽车电子、人工智能、物联网等新兴领域成为行业新增长点。
  • 台湾电子产业正面临来自中国大陆的激烈竞争，部分行业增速已低于大陆。

主要行业表现

1. EMS行业

• 产值：1,050.748亿台币
• 同比：增长3.4%
• 环比：增长29.3%
• 关键公司：
  • 鸿海：占42.9%，营收同比减少3.7%
  • 纬创：占7.6%，营收同比增长27.8%
  • 广达：占9.4%，营收同比增长25.9%
• 点评：EMS行业整体复苏，主要受益于苹果新机订单及笔记本需求回暖。

2. IC制造代工

• 产值：1,054.44亿台币
• 同比：下降1.2%
• 环比：下降3.8%
• 关键公司：
  • 台积电：营收同比下降1.3%，环比减少3.6%
  • 联电：营收同比下降6.8%
  • 世界先进：营收同比增长4.9%
• 点评：IC制造代工行业受苹果新机推迟影响，整体表现低迷，但台积电仍保持稳定。

3. 面板行业

• 产值：988.39亿台币
• 同比：下降0.1%
• 环比：下降0.04%
• 关键公司：
  • 群创光电：占31.1%，营收同比增长20.0%
  • 友达光电：占33.6%，营收同比增长4.0%
• 点评：面板行业整体表现疲软，主要受市场需求疲软及价格竞争影响。

4. IC零件分销

• 产值：1,032.38亿台币
• 同比：增长3.7%
• 环比：增长5.3%
• 关键公司：
  • 大联大：占49.6%，营收同比增长0.6%
  • 文晔：营收同比增长15.0%
• 点评：IC零件分销行业整体回暖，预计汽车电子、物联网等新兴领域将带动成长。

5. 零组件行业

• 产值：996.0亿台币
• 同比：增长28.1%
• 环比：增长12.7%
• 关键公司：
  • TPK Holding：营收同比增长22.7%
  • 可成科技：营收同比增长48.2%
• 点评：零组件行业表现强劲，受益于新平板产品及笔记本需求回暖。

6. PCB行业

• 产值：674.3亿台币
• 同比：增长17.1%
• 环比：增长8.3%
• 关键公司：
  • 臻鼎：营收同比增长44.6%
  • 华通：营收同比增长18.1%
• 点评：PCB行业持续增长，汽车电子、FPC等应用领域需求上升。

7. IC封测行业

• 产值：511.48亿台币
• 同比：增长2.5%
• 环比：增长6.2%
• 关键公司：
  • 日月光：营收同比减少0.3%
  • 力成：营收同比增长27.4%
• 点评：封测行业稳步增长，部分公司表现突出。

8. IC设计行业

• 产值：423.78亿台币
• 同比：下降7.8%
• 环比：增长1.8%
• 关键公司：
  • 联发科：占52.4%，营收同比下降19.9%
  • 创意电子：营收同比增长31.1%
• 点评：IC设计行业整体承压，但部分公司受益于新兴应用需求。

9. 存储器行业

• 产值：344.0亿台币
• 同比：增长21.4%
• 环比：增长6.6%
• 关键公司：
  • 南亚科技：占13.5%，营收同比增长32.8%
  • 至上电子：占33.3%，营收同比增长22.1%
• 点评：存储器行业持续涨价，需求旺盛。

10. 连接器行业

• 产值：201.32亿台币
• 同比：增长2.5%
• 环比：增长7.4%
• 关键公司：
  • 正崴：占49.6%，营收同比下降5.0%
  • 广宇：占12.4%，营收同比增长46.6%
• 点评：连接器行业整体回暖，部分公司受益于新订单。

11. 被动组件行业

• 产值：155.3亿台币
• 同比：增长9.7%
• 环比：增长5.4%
• 关键公司：
  • 国巨：营收同比增长16.0%
  • 华新科技：营收同比增长21.6%
• 点评：被动组件行业受益于MLCC涨价，需求乐观。

12. LED行业

• 产值：99.63亿台币
• 同比：下降4.3%
• 环比：下降0.2%
• 关键公司：
  • 亿光：营收同比下降8.3%
  • 晶元光：营收同比增长12.8%
• 点评：LED行业整体承压，但部分公司表现稳定。

13. IC材料行业

• 产值：66.0亿台币
• 同比：增长92.4%
• 环比：增长4.0%
• 关键公司：
  • 环球晶圆：营收同比增长193.3%
• 点评：IC材料行业因晶圆紧缺而表现亮眼，环球晶圆业绩大幅增长。

14. IC设备行业

• 产值：16.74亿台币
• 同比：下降17.3%
• 环比：下降7.6%
• 关键公司：
  • 京鼎：营收同比下降4.9%
  • 辛耘：营收同比下降16.1%
• 点评：IC设备行业受市场需求影响，整体表现疲软。

关键信息与建议

• 新增长点：汽车电子、人工智能、物联网、5G等新兴领域将成为未来增长点。
• 竞争格局：中国大陆产业逐渐崛起，部分行业增速超过台湾。
• 投资建议：
  • 关注具有阶跃成长能力的国产供应链公司，如安洁科技、东山精密、蓝思科技。
  • 建议关注大陆崛起的厂商，如京东方、深天马、利亚德、洲明科技、长盈精密、上海新阳、北方华创等。
• 风险提示：
  • 政策变化可能影响行业发展。
  • 技术迭代快，竞争激烈，新技术可能改变行业格局。

评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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