家用电器行业2024年三季报业绩前瞻：内销放缓，外销维持较高景气-240924-广发证券-23页_1mb

分析与总结

本次报告主要聚焦于机电行业2024年三季度季度业绩表现及未来趋势。

一、行业整体表现

• 内销：整体增速放缓，虽然9月零售额仍呈现正增长，但环比和同比增速较上半年均有下滑。
• 外销：2024年三季度整体出口情况较好，主要家电品类出口额同比增速超过30%，尤其是空调等产品维持高增长。

重点品种分析

1. 白电

• 出厂端
• 空调内外销增速有所分化，内销降幅收窄但外销增长强劲。
• 冰箱、洗衣机的内销表现分化，冰箱内销增速放缓显著，洗衣机仍保持较强增长。外销方面，冰箱、洗衣机均保持增长，尤其冰箱出口表现优异。
• 零售端
• 白电线上渠道增长显著，尤其是空调销量创造了近500%的增长；线下渠道有所下滑，但整体零售额优于零售量。
• 价格端
• 抽取数据显示，空调和洗衣机的均价同比有所下降，冰箱保持高价策略并略有提升。

2. 小家电

• 内销需求：整体较弱，但清洁电器和小厨房电器（如扫地机、豆浆机等）回复相对较好。
• 外销保持较高景气：出口同比增长显著，出口增长速度超过内销。

3. 黑电与厨电

• 黑电销售量价均有回调，尤以电视为显著。
• 厨电方面，地产竣工不及预期影响较大，油烟机零售量有所下滑。

投资建议

重点推荐以下公司：

• 格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电：具备稳健增长与高分红特征，有望受益于下半年以旧换新政策。
• 石头科技、TCL电子：受益海外业务拓展。

风险提示

行业面临的不确定性主要包括：

• 原材料价格大幅波动
• 汇率大幅波动
• 整体消费需求趋弱
• 行业竞争格局恶化
• 房地产竣工放缓

报告对2024年三季度各公司三季度业绩增长情况有所预估，并对其估值和未来发展趋势给出了审慎判断。

尽管行业面临复杂宏观环境，但出口高景气与部分品类结构性增长提供了阶段性机会，建议投资者理性分析并平衡风险后进行配置决策。