20240324-华创证券-钢铁行业周报_1-2月行业数据公布_供给平稳_结构有所分化_12页_952kb

行业观点

1. 钢材价格与需求恢复：截至2024年3月22日，五大品种钢材价格较上周大幅上涨，螺纹钢、线材、热轧、中板价格涨幅分别为143%、111%、155%和42%。需求端五大材合计消费量环比上升998%，其中螺纹钢、线材表现强劲。
2. 供给端低位运行：钢材产量小幅下降，高炉产能利用率和开工率略有上升，但整体维持低位。库存方面，社会库存和钢厂库存同步下降，降幅较大。
3. 利润与成本：钢铁企业盈利水平显著改善，247家钢企盈利比例回升至82.99%，铁矿石成本下降至2843元/吨。
4. 结构分化：1-2月中国生铁、粗钢、钢材产量同比变动幅度分化，其中冷轧薄板产量增长285%，中厚宽钢带产量增长104%，而钢筋、盘条同比下降。
5. 下游需求：制造业投资韧性较强，家电、汽车产量同比显著增长，但地产需求疲软对建筑钢材需求形成拖累。

公司分析

1. 大中矿业：2023年营业总收入同比下降37.0%，但净利润增长43.9%（扣非后增长165.2%），受益于铁精粉和球团销售结构优化。
2. 金岭矿业：2023年营收和净利润均增长超150%，主要受益于铁精粉价格上涨。

股票观点

1. 行业估值：钢铁板块市净率0.72倍，处于近五年94.3%分位，建议关注估值修复与业绩改善机会。
2. 重点标的：推荐关注宝武系、鞍钢系、央国企（新兴铸管、中信特钢）及地方龙头（华菱钢铁）。重点公司包括新钢股份、宝钢股份、南钢股份等。

风险提示
国内经济复苏不及预期、原材料价格大幅波动等风险。