20210203-太平洋-宇通客车-600066.SH-疫情反复影响短期需求_行业深度筑底恢复可期_5页_936kb

宇通客车 (600066) 总结

核心内容

宇通客车是中国客车行业的龙头企业，近期发布的1月销量快报显示，公司合计销售客车2865辆，同比略微下滑1.04%。尽管短期受到疫情反复影响，但行业复苏预期增强，公司未来有望受益于行业回暖、疫情缓解及海外需求恢复。

主要观点

• 短期影响：春节期间跨区流动减少，对节前座位客车需求造成压力；部分地区的疫情反弹也影响了订单交付，导致销量下滑。
• 长期发展逻辑：新能源客车仍是公司未来发展的关键动力，随着新能源补贴政策进入尾声，未来两年新能源需求将集中释放。
• 行业复苏预期：客车行业自2017年以来已连续四年调整，2020年全年销量下滑29%，当前行业处于深度筑底阶段，未来复苏可期。
• 公司竞争力：作为全球客车行业龙头，公司具备较强的市场地位和技术优势，有望在行业复苏中持续受益。
• 投资建议：基于行业复苏预期及公司基本面，给予“买入”评级，预计2020年/2021年归母净利润分别为5.1亿元/16.2亿元。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：14.41元
• 目标价：28.22元
• 总股本/流通：2,214百万股
• 总市值/流通：31,903百万元
• 12个月最高/最低：18.67元/11.67元

盈利预测与财务指标

分类销量

• 大客：1159辆，同比增长1.58%
• 中客：1119辆，同比下降18.5%
• 轻客：587辆，同比增长54.07%

风险提示

• 客车需求不达预期
• 新能源客车集中释放不达预期

行业与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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