20240714-创元期货-原油周报_去库现实支撑油价_后市驱动仍在需求_19页_1mb

原油周报：供需平衡主导油价走势

价格表现与驱动因素
本周原油呈现先跌后涨走势。飓风“某级别”影响供给预期落空，地缘方面巴以和谈缓解供应风险，油价高位回调；此后EIA显示去库超预期及国家收储需求支撑市场情绪，油价反弹。WTI、Brent及SC期货均有不同程度下跌，汽油柴油裂解价差持续走弱。

供需分析

• 供应端
  • OPEC+6月产量环比降125万桶/日，主要因俄罗斯减产，但伊拉克、哈萨克斯坦保持超配额；美国原油产量上升至1330万桶/日，炼厂开工率创六年新高。
• 需求端
  • 美国战略储备原油库存去库超预期，夏季汽柴油需求旺季延续，但加剂数值已接近顶部；成品油需求边际转弱风险显现。

机构展望
三大机构月报显示一致看好三季度需求，但对产能扩张风险仍有分歧。EIA和IEA调增、OPEC维持需求增速预期，但非OPEC+供应增量风险主要来自美国。

风险提示
地缘局势动荡、炼厂库存积压、需求曲线变化仍是压顶因素。三季度需关注供应增量与需求边际转弱，油价下行风险随之增强。