20250408-开源证券-非银金融行业点评报告_央行和汇金积极稳股市_关注券商一季报业绩改善_4页_661kb

非银金融行业总结

核心内容

2025年4月8日，非银金融行业投资评级为“看好”，并维持不变。行业走势图显示，近期市场受到外部关税事件冲击，出现较大波动，但随着央行、汇金等机构的积极干预，市场情绪有所恢复。

主要观点

1. 央行和汇金积极稳市

• 中央汇金：明确表示将增持ETF和股票，发挥“平准基金”作用，维护市场稳定。首批增持金额达800亿元，包括国新投资和诚通金控在内的机构也参与了增持。
• 央行：支持中央汇金增持股票市场指数基金，并承诺必要时提供再贷款支持。
• 金监总局：调整保险资金权益类资产监管比例，拓宽权益投资空间，提升市场流动性。
• 国务院国资委：鼓励中央企业及其控股上市公司增持回购，以增强市场信心。

2. 市场活跃度提升，利好券商

• 开户增长：一季度A股新开户数达747万户，同比增长32%，个人投资者入市热情高涨。
• 基金新发：偏股基金新发规模达1101亿元，同比增长102%，显示市场资金流入强劲。
• 成交额提升：一季度日均股基成交额达1.77万亿元，同比增长72%，推动券商大零售业务收入增长。
• 业绩预期：预计上市券商2025年Q1净利润同比增长37%，部分券商如国泰海通、中信证券、兴业证券等业绩增长显著。

3. 投资建议

• 推荐标的：东方财富、指南针、东方证券、财通证券、中粮资本，评级为“买入”。
• 受益标的：九方智投控股、同花顺、中国银河、国泰海通、招商证券，部分未评级。
• 选股主线：金融科技、并购主线以及业绩弹性突出的零售优势券商。

关键信息

一季报业绩预期

• 国泰海通：预计2025年第一季度归母净利润112.01亿至124.45亿，同比增加350%至400%。
• 中信证券：预计2025年第一季度归母净利润65.45亿，同比增长32%。
• 兴业证券：预计2025年第一季度归母净利润5.16亿，同比增长57.32%。

估值表（附表1）

权益类资产比例调整（附表2）

• 综合偿付能力充足率分档：
  • 150%-200%：权益类资产比例上限由25%上调至30%。
  • 250%-300%：权益类资产比例上限由35%上调至40%。
  • 350%以上：权益类资产比例上限由45%上调至50%。

风险提示

• 关税事件冲击：可能对权益市场带来不确定性。
• 竞争加剧：证券行业费率可能下降，影响盈利。
• 业绩不达预期：券商一季报增长可能不及预期。

评级说明

• 证券评级：
  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析和估值方法基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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