深度报告-20211208-国信证券-证券行业12月投资策略_宽信用叠加强改革_催化券商行情_10页_661kb

证券行业12月投资策略总结

核心内容概述

本报告为国信证券经济研究所发布的证券行业12月投资策略，对证券行业当前的市场环境、业务表现、政策动向及投资建议进行了全面分析。报告指出，2021年12月，证券行业迎来积极发展契机，主要由“宽信用”与“强改革”两大因素共同推动，行业景气度持续提升，对证券行业维持“超配”评级。

主要观点

• 市场活跃度提升：11月A股市场日均成交额显著增长，达到11341.08亿元，环比上升11.95%，同比上升36.19%。再融资规模大幅上升，达2197亿元，环比增长340.16%。
• 政策利好不断：央行降准释放约1.2万亿元长期资金，增强市场流动性，提升风险偏好；银保监会推动保险资金参与证券出借业务，证监会推进账户管理功能优化试点和收益互换业务管理办法，进一步规范行业发展，提升专业服务能力。
• 行业改革深化：证监会发布上市公司监管法规体系整合方案，推动监管制度科学化、体系化，有助于提升上市公司质量。沪深交易所发布营业收入扣除指南，明确退市标准，促进市场优胜劣汰。
• 北交所设立：北京证券交易所正式揭牌开市，为创新型中小企业提供融资平台，拓展券商业务空间，推动行业多元化发展。

关键信息

行业表现

• 经纪业务：11月A股日均成交金额增长显著，市场活跃度提升。
• 投行业务：IPO数量和募集资金规模有所下降，但再融资规模大幅上升，企业债和公司债承销规模同步增长。
• 自营业务：股市与债市涨跌互现，上证综指小幅上涨，创业板指数涨幅明显。
• 两融余额：11月两融平均余额为18427亿元，环比略有下降，但整体仍反映市场活跃度。

投资建议

• 估值优势：当前券商PB估值为1.93倍，处于历史中枢以下，安全边际较高。
• 推荐标的：建议关注龙头券商中信证券、中金公司、华泰证券，以及具有互联网特色的东方财富。
• 投资评级：对上述公司均给予“买入”评级，预计其股价表现将优于市场指数。

风险提示

• 市场下跌风险：可能影响券商业绩与估值修复。
• 金融监管趋严：对行业合规性提出更高要求。
• 竞争加剧：行业内部竞争可能对盈利空间形成压力。
• 创新不及预期：政策推动的创新业务进展可能低于预期。

重点公司盈利预测及估值表

行业重要动态

• 央行降准：释放1.2万亿元资金，支持实体经济，提振市场信心。
• 保险资金参与证券出借：通过差异化监管和资产担保机制，优化资金使用效率。
• 账户管理功能优化试点：10家券商试点，提升服务能力，推动行业高质量发展。
• 收益互换业务管理办法：规范业务发展，强化合规风控。
• 监管法规整合：提升法规体系科学性与规范性，助推上市公司质量提升。
• 北交所设立：聚焦创新型中小企业，推动多层次资本市场建设。

图表与数据支持

• 图1：两市日均成交额及环比变化
• 图2：IPO融资规模及环比变化
• 图3：再融资规模及环比变化
• 图4：企业债及公司债承销规模变化
• 图5：股债市场表现
• 图6：两融余额及环比变化
• 图7：券商指数走势
• 图8：30个中信一级行业月涨幅排名
• 图9：券商板块个股月涨跌情况
• 图10：券商板块PB走势

投资评级定义

分析师承诺

报告数据来源于合规渠道，分析基于职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。

法律声明

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