20250105-开源证券-非银金融行业周报_稳股市政策相继落地_央行报告谈险企应对利差损_9页_1mb

非银金融行业周报摘要

核心观点

1. 积极政策稳市

   • 最新政策表明稳股市措施已落地，监管辟谣并优化工具，提振市场信心，预期券商Q4及Q1业绩同比高增长，估值仍偏低，推荐低估值零售优势券商标的。
   • 央行工作会议暗示择机降准降息，强调宏观审慎功能，关注应对险企利差损风险的四条策略（降成本、丰富产品、增长久期债、优化考核）。
   • 险资举牌增多，长端利率下行，预判险企增配高股息资产动力强劲，推荐江苏金租。

2. 【行业与公司要闻】

   • 央行第二次互换便利（SFISF）操作落地，金额550亿，参与机构扩容，中国结算减免质押登记费，预期增强流动性支持。
   • 险资动态：2024年保险机构举牌活动增多（达20次），主要集中在金融、公用事业等领域。国泰君安拟换股吸收合并海通证券，并计划进行配套募资。
   • 保险公司投资：平安资管举牌工行H股，触及举牌线，同时金融数据显示部分上市险企11月保费增速放缓或分化。

数据追踪

• 本周券商业务数据：日均股基成交额环比下降15%；基金发行份额萎缩（股票混合型基金新发份额环比减33%）。
• 保险业务数据：寿险方面，2024年1-11月5大险企总保费温和增长，11月单月保费增速各异（新华保险高增长主因基数低，平安、太保等承压），涉车险保费同比向好。

标的推荐与风险提醒

• 推荐组合：券商方面（财通证券、东方证券、东方财富、兴业证券、国联证券、香港交易所）；保险方面（中国人寿、中国平安、中国太保、江苏金租）。
• 受益组合：证券类（国信证券、招商证券、中国银河、指南针）；保险类（新华保险、众安在线、同花顺）。
• 风险提示：资本市场波动风险；保险负债端不达预期。

法律与合规声明

• 本报告含有开源证券股份有限公司风险等级评定与法律声明，指出投资有风险，需根据个人情况审慎参考，并非购买或出售证券邀请。

数据估值表概览（主要标的）

注：由于上述表格较长，摘要仅列部分推荐股票并提及估值情况，请参阅原报告获取完整信息。