20230801-开源证券-非银金融_从复盘角度看本轮券商股机会-政策转向驱动本轮券商行情_积极增配_13页_1mb

非银金融行业分析报告总结

当前行情核心要素：报告指出，当前券商和保险板块具备历史牛市启动三大关键因素：宏观环境触底回升（如PMI数据回升、流动性宽松政策）、政策催化（中央政治局首次明确提出“活跃资本市场”）、及估值处于历史低位（券商板块PB位于近5年低位）。基于此，看好券商股的潜在机会，并建议关注交易量反弹和政策落地。

历史回顾与借鉴：复盘2012年和2019年Q1行情，发现它们与当前环境相似，包括经济触底、流动性充裕和政策支持。历史数据显示，牛市启动时估值通常低于5%分位数，政策驱动和交易弹性标的往往表现出超额收益。

投资建议：推荐以下标的 - 金融信息服务商（如同花顺、指南针）受益于交易量弹性；经纪业务弹性强的互联网券商如东方财富，受益标财通证券和国信证券；低估值大券龙头骨干中信证券和华泰证券；大财富管理标的东方证券和兴业证券；保险股推荐中国太保，受益标的新华保险，尤其关注其在市场上涨后半段的表现。

风险提示：股市波动可能影响券商和保险盈利；保险负债端增长可能不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长可能低于预期，需密切监控。

数据来源：Wind、开源证券研究。