20131230-信达证券-化工行业_IDAN_甘氨酸价格上涨_甲醇价格下跌_42页_1mb

化工行业2013年第53周周报总结

核心内容

本报告分析了2013年第53周（2013年12月30日）化工行业的主要产品价格变动及市场趋势，包括氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油等板块。报告重点分析了草甘膦、甘氨酸、甲醇等关键产品的价格变化，并结合市场供需、成本、环保政策及行业前景等因素，提出了对相关企业的投资建议。

主要观点

农用化工

• 氮肥：

  • 国际尿素价格维稳，波罗的海尿素上涨1.3%至320美元/吨。
  • 国内尿素价格下跌1.2%至1650元/吨，合成氨价格下跌2.7%至2670元/吨。
  • 2013年氮肥行业基本面看空，估值看平。氮肥需求增长有限，而新增产能释放对市场形成压力。

• 磷肥：

  • 国内二铵价格下跌0.4%至2250元/吨，一铵价格维持不变。
  • 高品位磷矿石价格维持高位，主要因寡头垄断带来的结构性供需失衡。
  • 信达证券认为磷肥行业基本面看平，估值看多，特别是高品位磷矿石。

• 钾肥：

  • 国际钾肥价格持续下跌，温哥华CFR价格下跌1.3%至295美元/吨。
  • 国内氯化钾价格下跌，盐湖股份因价格下跌和销量下滑出现季度亏损。
  • 信达证券对钾肥行业基本面看多，预计价格将在2014年出现反转。

• 复合肥：

  • 国内复合肥市场暂稳，冬储启动后开工率上行。
  • 信达证券认为2014年复合肥行业有望受益于原材料价格探底或底部回升，对行业持看多态度。

• 农药：

  • 草甘膦价格探底，但预计2014年价格将回暖。
  • IDAN和甘氨酸价格上涨，分别上涨5.2%和6.7%至12100元/吨和12800元/吨。
  • 信达证券推荐和邦股份、扬农化工、新安股份等企业，看好草甘膦行业。

关键信息

价格变化

• 尿素：国际尿素价格维稳，国内尿素价格下跌1.2%至1650元/吨。
• 合成氨：价格下跌2.7%至2670元/吨。
• 二铵：国内价格下跌0.4%至2250元/吨。
• IDAN：价格上涨5.2%至12100元/吨。
• 甘氨酸：价格上涨6.7%至12800元/吨。
• 甲醇：国际鹿特丹甲醇FOB价格下跌0.8%至534美元/吨，国内甲醇价格下跌，华东市场下跌3.2%至3370元/吨。
• 原油：WTI油价上涨1.6%至99.55美元/吨，布伦特原油上涨2.0%至111.98美元/吨。
• 天然气：价格上涨3.5%至4.41美元/百万英热。

行业动态

• 环保政策：草甘膦行业将推进环保信用体系建设，环保核查将对行业形成压力，提高行业壁垒。
• 产能变化：2013年氮肥、磷肥、钾肥等行业新增产能对市场形成压力，但部分企业已开始释放产能。
• 出口政策：2014年尿素出口关税和钾肥大合同价格对市场有支撑作用。
• 市场预期：2014年草甘膦、复合肥等行业有望回暖，对相关企业形成利好。

投资建议

• 氮肥行业：整体基本面看空，估值看平，建议关注周期性投资机会。
• 磷肥行业：高品位磷矿石价格维持高位，磷肥企业估值看多。
• 钾肥行业：价格探底后有望反弹，盐湖股份等企业投资价值显现。
• 草甘膦行业：价格探底，2014年有望回暖，推荐和邦股份、扬农化工、新安股份。
• 复合肥行业：2014年行业有望受益于原材料价格探底，建议关注行业复苏。

风险提示

• 中东局势：可能对原油价格产生干扰。
• 环保政策：对草甘膦等化工产品价格形成压制。
• 库存压力：钾肥行业库存较高，价格可能继续承压。
• 供需失衡：氮肥、磷肥等行业面临结构性供需失衡问题。

行业展望

• 氮肥：短期内供需矛盾仍存，价格可能继续承压。
• 磷肥：高品位磷矿石价格维持高位，行业格局逐步优化。
• 钾肥：2014年有望出现价格反弹，但需关注大合同价格及库存情况。
• 草甘膦：2014年价格有望回暖，行业进入高景气周期。
• 复合肥：2014年行业复苏预期增强，建议关注行业机会。

企业评级

• 和邦股份：买入
• 扬农化工：增持
• 新安股份：买入
• 江山股份：持有
• 盐湖股份：看多

总结

2013年第53周，化工行业整体表现分化，氮肥、磷肥、钾肥等产品价格波动较大，草甘膦、甘氨酸价格上涨，甲醇价格下跌。报告指出，氮肥行业基本面看空，磷肥行业因高品位磷矿石需求稳定，基本面看平，钾肥行业价格探底，但中长期看多。草甘膦行业因环保政策影响，价格探底，但2014年有望回暖，复合肥行业受原材料价格影响，价格稳中有升。整体来看，行业存在结构性机会，建议关注相关企业的投资价值。