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锌价高位震荡，节前成交偏弱

核心内容

2026年6月21日，锌价整体呈现高位震荡态势，市场交易方向多变，主要依赖宏观因素。尽管国内矿紧缺支撑锌价，但消费淡季导致社会库存缓慢上升，对价格形成拖累。预计锌价在反弹后将震荡下行。

价格走势

• 沪锌主力合约收盘价：在2026年6月呈现震荡走势，具体数据见图表。
• LME三个月锌收盘价：同样呈现震荡，但受海外宏观环境影响，如美联储利率政策和美伊局势，LME锌价重心小幅抬升。
• 沪锌月差：数据未完全展示，但整体显示波动。
• LME升贴水：在2026年6月显示为负值，且有小幅变化。
• 沪伦比：维持在6.9附近震荡，整体表现稳定。

供给分析

国内供给

• 锌精矿国产TC：4月环比下降150元/金属吨至-200元/金属吨。
• 国内锌精矿产量：5月环比增加6.70%。
• 国内锌锭产量：5月环比下降0.41%。
• 锌锭进口量：4月环比下降58.27%，进口窗口长期关闭。
• 锌锭出口量：4月环比下降16.21%。
• 总供给：4月总供给环比下降0.41%，显示供给缩减。

国际供给

• 进口锌精矿指数：4月环比下降7.3美元/千吨至-70.75美元/千吨。
• LME锌库存：4月环比增加12.20%，显示海外供应偏紧。

需求分析

表观需求

• 表观需求量：4月环比增加3.81%，但整体表现仍偏弱。
• 镀锌开工率：4月环比下降1.32%，进入消费淡季，南方雨季影响终端开工。
• 氧化锌开工率：4月环比下降0.29%，下游需求疲软。
• 压铸锌开工率：4月环比上升0.68%，但行业整体活跃度不高，市场供过于求。

库存情况

• 国内锌锭库存：截至6月18日，SMM七地锌锭库存总量为26.80万吨，较6月11日增加0.34万吨。
• 保税区库存：维持在0.33万吨。
• 总库存：国内库存增加，但海外库存波动较大，LME锌库存环比增加12.20%。
• 库存可用天数：整体表现疲软，显示库存压力。

估值与利润

• 冶炼利润：仍为负值，且受副产品白银价格走低和硫酸出口限制影响。
• 出口利润：在东南亚交仓和现货市场均有改善，但整体仍为正值。
• 进口利润：持续亏损，进口窗口关闭。
• 综合逻辑：国内社会库存缓慢上升，影响价格走势，建议以震荡看空为主。

市场风险与策略

• 宏观风险：全球货币政策调整、地缘政治冲突升级。
• 产业风险：国内精炼锌产能释放进度、锌精矿进口不及预期、房地产刺激政策效果。
• 市场风险：资金情绪切换引发的短期波动。
• 策略建议：宏观影响褪去后，仍以震荡看空为主，建议关注反弹结束后的走势。

数据图表

• 锌锭总供应量：图表显示2026年6月供应量为58.99万吨。
• 锌锭总库存：图表显示2026年6月库存为26.80万吨。
• 锌锭表观需求量：图表显示2026年6月需求量为58.55万吨。
• 沪锌月差：图表显示波动，但具体数据未完全展示。
• LME升贴水：图表显示为负值，且有波动。
• 沪伦比：图表显示震荡，维持在6.9附近。

总结

综上所述，锌价在高位震荡，供给端有所缩减，需求端表现疲软，库存缓慢上升，市场对后市需求预期较差。宏观因素对价格影响较大，但基本面对价格形成拖累。建议投资者关注宏观动向和产业风险，以震荡看空为策略，谨慎应对市场波动。