20221028-瑞达期货-白糖市场周报_供应端压力增大_现货价格持续回落_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.10.28）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现供应端压力增大、现货价格持续回落的态势。巴西中南部甘蔗压榨和产糖量同比大幅增加，叠加货币贬值，预计出口供应将继续增加，对国际糖价形成利空。国内糖市交投观望，现货价格持续下调，进口食糖数量环比增加，短期仍对国内市场构成压力。

主要观点

供应端压力增大

• 巴西中南部10月上半月甘蔗压榨量为2768.6万吨，同比增加40.46%。
• 产糖量为183.1万吨，同比增加59.1%。
• 产区天气好转，压榨进度加快，导致产糖量显著上升。
• 巴西货币持续贬值，预计出口供应仍将继续增加，对国际糖价造成压力。

国内现货市场

• 广西柳州食糖现货价格为5570元/吨。
• 云南食糖现货价格为5535元/吨。
• 国内食糖新增工业库存为89万吨，环比减少47.0%，同比减少15.1%。
• 9月份进口食糖78万吨，环比增加10万吨，同比减少9万吨或减幅为10.3%。
• 2022年1-9月累计进口食糖350万吨，同比减少33万吨或8.6%。

国内期货市场

• 郑糖2301合约本周下跌，周度跌幅约2.38%。
• 期货主力合约与广西柳州现货基差为+64元/吨。
• 本周郑糖期货1-5合约价差为+20元/吨。
• 郑糖期货前二十名净持仓为-41514手，显示市场偏空情绪。

进口成本与利润

• 进口巴西糖配额内成本价格为5300元/吨，配额外成本价格为6760元/吨。
• 进口巴西糖配额内利润为220元/吨，配额外利润为-1230元/吨。
• 进口泰国糖配额内成本价格为5480元/吨，配额外成本价格为7000元/吨。
• 进口泰国糖配额内利润为36元/吨，配额外利润为-1470元/吨。

需求端情况

• 2022年9月成品糖产量为40.4万吨，同比增加30.7%。
• 2022年1-9月成品糖累计产量为1026万吨，同比增加2.5%。
• 2022年9月软饮料产量为1688.1万吨，同比增加6.8%。
• 2022年1-9月软饮料累计产量为14502.8万吨，同比增加1.1%。
• 9月份全国食糖销量一般，累计销售867万吨，销糖率为90.7%。

关键信息

未来关注因素

1. 消费情况：国内消费表现将影响糖价走势。
2. 巴西糖产量前景：巴西糖产量持续增加，可能对国际市场造成更大压力。

期权市场

• 截止10月28日，白糖2301合约平值期权历史波动率为11.37%，隐含波动率为10.83%。
• 隐含波动率略低于历史波动率，显示市场对价格波动的预期有所下降。

产业链情况

供应端

• 2021/22年制糖期全国制糖生产已结束，累计生产食糖956万吨。
• 本周新增工业库存处于去库状态，显示市场供应压力依然存在。

需求端

• 成品糖产量同比上升，软饮料产量也保持温和增长。
• 食糖销量表现一般，显示终端需求尚未明显回暖。

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