供需差缩窄，矿价承压运行-20220509-银河期货-50页_6mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

2022年5月9日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布铁矿石周报，指出铁矿石价格受疫情扰动和钢厂利润压制影响持续下跌，短期矿价承压运行，但不建议单边追空。整体来看，铁矿石市场面临供需矛盾缩窄和宏观政策双重压力，市场情绪偏弱。

主要观点

短期观点

• 价格承压：铁矿现货价格下跌，青岛港PB粉价格为943元/吨，环比下降36元/吨；普氏62%指数为139美元/吨，环比下降3.35美元/吨。
• 供需矛盾缩窄：供应端澳巴发运量回升，但中国到港量小幅下降，短期供应收缩；需求端钢厂复产增加，但整体复产进度缓慢，铁水产量小幅回升。
• 库存去化：港口库存持续下降，45港库存为14324.82万吨，环比减少192.68万吨。
• 操作建议：短期铁矿价格驱动向下，但盘面跌幅较大，不建议单边追空，建议黑色系中空配为主。

中长期观点

• 需求恢复：若疫情后需求恢复空间较大，铁水产量有望回升至243万吨以上（统计局口径），即ms口径在230万吨以上，港口库存将小幅去化。
• 政策影响：碳中和进程放缓或对产量形成支撑，预计二季度需求将有所恢复。
• 风险提示：向上风险包括复产力度加强、非主力矿发运减少、宏观政策利好；向下风险包括疫情持续、终端需求改善不及预期、政策风险等。

关键信息

供应端

• 全球发运好转：巴西降雨影响逐步消退，澳洲港口检修接近尾声，澳巴发运量显著增加，分别为1803万吨和788.7万吨，环比分别增加116.9万吨和174.2万吨。
• 中国到港量微降：中国47港口到港量为2258.3万吨，环比减少50.9万吨；45港口到港量为2120.5万吨，环比减少152.8万吨。
• 主要矿山发运：力拓发运量环比增加83.3万吨至618.6万吨；BHP和FMG发运量环比分别减少26.1万吨和6.7万吨；VALE发运量创今年新高，达600.5万吨。

需求端

• 钢厂复产：华北、华东部分高炉复产，日均铁水产量为236.74万吨，环比增加3.18万吨。
• 钢厂利润：钢厂盈利率为62.34%，环比下降0.43%；钢厂开工率为81.91%，环比增加0.98%。
• 运输恢复：唐山运输条件改善，补库需求旺盛，港口疏港量上升，库存持续去化。

库存情况

• 45港库存：库存总量为14324.82万吨，环比减少192.68万吨。
• 疏港量：日均疏港量为315.66万吨，环比增加17.88万吨。
• 在港船舶：在港船舶数量为89条，较上期减少20条。

价格与价差

• 现货价格：PB粉、BRBF等品种价格均出现不同程度下跌。
• 价差变化：PB粉与金布巴、麦克粉等价差缩小，卡粉与PB粉价差也有所回落。
• 进口利润：整体进口利润有所修复，但部分品种如PB块、卡粉仍保持高位。

期货市场

• 期货合约走势：铁矿09合约价格下跌，05合约基差收敛，09合约基差扩大。
• 盘面表现：受宏观政策和负反馈影响，铁矿石期货价格大幅下跌，市场情绪偏弱。

数据追踪与分析

供应数据

• 全球发运：澳巴发运量显著增加，中国到港量小幅下降。
• 港口发运：澳洲至中国发运量相对稳定，巴西发运量逐步恢复。
• 进口结构：澳洲、巴西、乌克兰进口量较高，印度、巴西、南非等部分国家进口量处于低位。

需求数据

• 铁水产量：日均铁水产量维持高位震荡，钢厂复产为主。
• 钢厂利润：钢厂利润较低，对原料价格形成压制。
• 库存变化：钢厂进口矿库存增加，国产矿库存下滑。

库存数据

• 45港库存：进口铁矿石库存继续去化，贸易矿库存下降。
• 港口疏港：港口疏港量上升，库存持续减少。

风险提示

• 向上风险：复产力度加强、非主力矿发运减少、宏观政策利好。
• 向下风险：疫情持续、终端需求改善不及预期、政策风险等。

作者信息

• 作者：沈恩贤
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