20201102-万联证券-商贸零售行业周观点报告_逸仙电商赴美上市_双十一各平台战绩亮眼_10页

报告摘要

逸仙电商赴美上市，双十一各平台战绩亮眼

行业核心观点

上周，申万商业贸易指数下跌 3.21%，跑赢上证综指 1.58个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第21。年初至今，申万商业贸易指数上涨 9.47%，跑赢上证综指 3.75个百分点，排名第17。细分板块中，商业物业经营、一般零售、专业零售和贸易板块分别下跌 5.07%、3.57%、2.04% 和 2.51%。

行业核心观点包括：

颜值经济与国货美妆崛起：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销和全渠道布局的A股化妆品公司。
新零售快速发展：疫情加速线下消费向线上转移，生鲜电商和社区团购等新业态将推动行业洗牌，成为商超行业破局机遇。
免税概念持续受关注：多家公司布局免税牌照申请，建议关注审批进展。

投资要点

行情回顾

上证综指上周下跌 1.63%，申万商业贸易指数下跌 3.21%。
商业贸易板块PE估值为：商业物业经营 23.29、专业零售 18.96、一般零售 35.46、贸易 16.73。

行业重要事件

2020年双11战报：
- 天猫：前1小时成交额同比净增 106%，100个品牌成交额破亿。
- 京东：京东超市10分钟成交额同比增长超 700%，京东生鲜5分钟增长超 600%。
- 抖音：张庭以超 1.1亿GMV 排名当日达人直播带货榜首，小奥汀、完子心选等品牌表现亮眼。
完美日记母公司赴美上市：
- 逸仙电商向SEC递交招股书，启动赴美上市。
- 2019年GMV达 35亿元，2020年前三季度总销售额 38亿元，同比增长 70.2%。
- 2020年前三季度净收入 32.72亿元，同比增长 73.20%。
- 毛利率稳定在 63% 左右，高瓴创投为其最大机构股东。
滴滴杀入社区生鲜赛道：
- “橙心优选”开出全国首家线下店，覆盖 9个省市。
- 采用“今日下单+次日送达+门店自提”模式，提供低价商品。
- 社区团购成为巨头争夺的热点，加速下沉市场布局。
天虹APP五周年成果：
- 数字化会员数突破 2900万。
- 在线销售同比增长 260%，直播和群运营推动品牌销售逆势增长。
- 商品种类丰富，覆盖全国 22省359市。
海南新兴服务贸易增长显著：
- 前三季度服务贸易进出口总额 128.33亿元，新兴服务贸易同比增长 76.46%。
- 商业服务和知识产权使用费成为增长主力。

上市公司重要公告

公司名称	营收情况（Q3）	归母净利润（Q3）	全年营收（Q1-Q3）	全年归母净利润（Q1-Q3）
苏宁易购	624.38亿元，同比-4.58%	7.14亿元，同比-92.69%	1808.62亿元，同比-10.02%	5.47亿元，同比-95.40%
王府井	56.32亿元，同比-70.97%	2.12亿元，同比-74.96%	-	-
永辉超市	222亿元，同比-1%	2.9亿元，同比+16.6%	727亿元，同比+14%	20亿元，同比+32%
居然之家	23.05亿元，同比+4.16%	5.03亿元，同比-62.02%	62.48亿元，同比-4.00%	9.15亿元，同比-59.91%
全新好	0.12亿元，同比+22.37%	-0.16亿元	0.34亿元，同比+8.16%	-0.46亿元
广百股份	18.42亿元，同比+13.25%	0.33亿元，同比-33.89%	40.16亿元，同比-30.94%	0.11亿元，同比-93.20%
家家悦	137.63亿元，同比+22.17%	3.89亿元，同比+10.63%	-	-
红旗连锁	拟在自贡市设立全资子公司，布局川南市场，提升连锁便利店领先地位。
三江购物	33.74亿元，同比+9.71%	1.07亿元，同比-21.77%	-	-
步步高	150.79亿元，同比+1.50%	1.69亿元，同比-27.18%	-	-