20170619-华创证券-17Q2业绩预告概览_周期落_消费稳_成长拐点已现_15页_1mb

【策略专题】总结：周期落，消费稳，成长拐点已现——17Q2业绩预告概览

核心内容

本报告分析了2017年第二季度A股市场各板块及行业的业绩预告情况，指出周期行业增速回落，消费行业保持稳定，而成长行业（尤其是TMT板块）已出现业绩拐点。同时，报告还关注了中小板的业绩增长趋势以及外延并购对业绩的影响减弱。

主要观点

• A股总体业绩增长：A股总体17Q2利润增速为35.7%，高于17Q1的19.9%。其中，中小板披露率高达99.5%，利润增速为33.0%；创业板虽披露率较低，但增速显著，达到117.7%。
• 周期行业回落：周期行业如建筑材料、钢铁和采掘在17Q2利润增速由正转负，业绩下滑明显。而交运、食品饮料、化工等行业保持较高的利润增速。
• 消费行业稳中有降：消费板块整体业绩稳定，但部分子行业如餐饮、轻工制造出现利润下滑。家电、食品饮料估值上升，但TMT板块估值处于低位，显示出潜在的投资机会。
• 成长行业拐点初现：TMT板块中的计算机、通信等行业利润增速由负转正，显示出业绩回暖的迹象。部分子行业如通信配套服务、终端设备等利润增速显著提升。
• 中小板增速上扬，外延并购影响减弱：中小板利润同比增速为33.0%，高于Q1的26.9%。外延并购的影响逐渐减弱，中报业绩增长主要依赖内生动力。

关键信息

一、A股总体

• 披露率：A股总体披露率为34.6%，其中中小板披露率高达99.5%。
• 利润增速：17Q2利润增速为35.7%，较17Q1增长明显。剔除重组影响后，中小板利润增速为24.9%。
• 板块表现：上证主板利润增速为50.3%，深证主板为89.9%，创业板为117.7%。

二、行业概览

（一）行业板块

• 交运板块：17Q2利润增速显著，达到383.6%，远高于17Q1的31.3%。
• 制造业：上游利润增速大幅回落，中游利润增速也明显下滑。
• TMT板块：17Q2利润增速为23.9%，高于17Q1的10.7%。

（二）申万一级行业

• 计算机、通信：利润增速由负转正，分别为22.4%和15.5%。
• 建筑材料、钢铁、采掘：利润增速由正转负，分别为13.6%、-11.0%和-37.9%。
• 其他行业：如食品饮料、化工、医药生物等保持较高利润增速。

（三）申万二级行业

• 食品加工、服装家纺、电源设备：利润增速排名前三，分别达到118.2%、83.7%和78.5%。
• 餐饮、畜禽养殖、其他轻工制造：利润增速为负，分别为-44.2%、-21.0%和-4.9%。
• 具体公司表现：如金字火腿、嘉麟杰、科华恒盛等公司利润增速显著，显示出行业内的分化。

三、消费与成长比较

• 消费行业：整体业绩稳定，但部分子行业如餐饮、轻工制造利润下滑。
• TMT行业：拐点初现，计算机、通信等行业利润增速由负转正，显示出业绩回暖。
• 估值变化：家电、食品饮料估值分别达到2012年以来的76%和75%；TMT板块估值处于低位，为市场提供投资机会。

四、高披露率板块

• 中小板：利润增速为33.0%，高于Q1的26.9%。剔除并购影响后，利润增速为24.9%。
• 外延并购影响减弱：中小板并购企业数和规模均有所减少，并购对业绩的支撑作用减弱。

结论

本报告指出，A股市场在17Q2整体业绩保持增长，但周期行业增速回落，消费行业稳定，成长行业（尤其是TMT）出现拐点。中小板业绩增长显著，外延并购影响减弱，显示出内生增长动力增强。建议关注业绩增长明显的消费和成长板块，尤其是TMT行业中的计算机和通信。