20250317-中原期货-尿素周报_库存去化幅度放缓_16页_691kb

报告摘要

中原化工周报总结 - 尿素分析（2025.03.17）

核心内容概述

本周国内尿素市场呈现窄幅波动，供应端保持高位运行，但库存去化幅度有所放缓。需求端受到农需阶段性转弱影响，同时复合肥企业开工率小幅回升，对尿素仍有一定刚需支撑。原料端煤炭价格企稳反弹，导致尿素利润环比减少。整体来看，尿素价格面临较大的供应压力，但下游需求仍提供一定支撑，短期期价或延续震荡整理运行。

主要观点

1.1 尿素周度观点

主要逻辑：
- 供应：部分装置临时检修，日产小幅下降。
- 需求：农需支撑阶段性转弱，复合肥企业开工率回升，刚需支撑仍存。
- 库存：尿素企业库存去化幅度放缓，港口库存变化有限。
- 成本与利润：煤炭价格企稳反弹，尿素利润环比减少。
- 价差与基差：5-9价差震荡偏强，05基差走强。
策略建议：关注UR2505合约在1720-1850元/吨之间的运行区间。
风险提示：
- 下行风险：保供稳价政策、新增产能投放。
- 上行风险：宏观利好、出口放开。

品种详情分解

2.1 国内尿素市场价格窄幅波动

本周国内尿素现货市场价格波动较小，整体维持窄幅震荡。
市场运行情况显示，价格未出现明显反弹，主要受供应压力和需求支撑不足影响。

2.2 国际尿素价格大幅下跌

国际尿素价格持续下跌，FOB中国与FOB阿拉伯海湾价差缩小，出口价差亦呈现下行趋势。
国际价格的下跌可能对国内出口带来一定压力，需关注出口政策变化。

2.3 供给：部分装置临时检修，日产小幅下降

尿素周产量为138.24万吨，环比下降1.40%。
煤头尿素产量环比下降1.73%，气头尿素产量保持稳定。
平均日产量为19.7万吨，日产小幅下降，显示供应端压力有所缓解。

2.4 库存：上游尿素企业库存去化幅度放缓

尿素企业库存为119.34万吨，环比减少2.93万吨，但去化速度放缓。
港口库存为13.1万吨，环比增加0.3万吨，变化有限。
尿素企业主流预收天数为6.94日，环比增加0.77日，部分企业待发订单有所增加。

2.5 需求：下游需求支撑阶段性转弱

复合肥企业开工率为48.08%（+1.81%），成品库存为88.10万吨（环比-1.70万吨）。
三聚氰胺开工率为60.41%（+1.36%），但出货情况不佳，新单跟进一般。
下游需求阶段性转弱，但复合肥企业开工率回升仍对尿素提供一定支撑。

2.6 原料端：煤炭价格企稳反弹

煤炭价格企稳反弹，导致尿素成本上升，利润环比减少。
原料价格波动对尿素成本端形成支撑，但利润空间受到压缩。

2.7 利润：尿素利润环比减少

尿素利润受到煤炭价格上涨影响，环比有所减少。
利润变化反映了成本与价格之间的差距，需关注成本端的进一步走势。

2.8 价差分析：5-9价差震荡偏强，05基差走强

5-9价差震荡偏强，显示远月合约相对强势。
05合约基差走强，可能反映市场对短期价格反弹的预期。

2.10 尿素相关品价差

尿素相关品价差波动显示市场对尿素与其他化工品之间的关系存在一定的调整。
价差变化可能影响尿素的相对投资价值，需进一步关注。

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