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长江期货尿素&甲醇周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月14日尿素与甲醇的市场行情及基本面变化，为投资者提供短期价格走势判断与重点跟踪指标。

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尿素市场分析

市场变化

• 尿素2505合约收盘价1769元/吨，较上周下调10元/吨。
• 现货市场方面，河南市场均价1788元/吨，山东市场均价1794元/吨，较上周有所上涨。

基本面变化

• 供应端：尿素开工负荷率86.86%，较上周下降0.59个百分点；日均产量小幅回落至19.75万吨。部分企业如山东华鲁恒升、河北正元等装置检修，预计损失量2.26万吨。
• 成本端：无烟煤价格稳中偏弱，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价925元/吨，较上周下降5元/吨。
• 利润端：煤制尿素毛利率4.23%，气制尿素毛利率-5.54%，市场涨跌互现。
• 需求端：复合肥企业产能运行率55.93%，较上周提升1.42个百分点；复合肥库存55.73万吨，较上周减少5万吨，基层采购增多，库存去库明显。
• 库存端：尿素企业库存109.5万吨，较上周减少6.5万吨；港口库存13.4万吨，较上周基本持平；注册仓单5686张，合计11.372万吨，较上周增加。

主要运行逻辑

尿素供应维持宽松格局，但复合肥库存去库明显，短期对尿素价格形成支撑。预计尿素价格将盘整或小幅上涨，05合约运行区间参考1720-1850元/吨。中期仍面临成本和需求压力，价格承压运行。

重点关注

• 尿素装置减产检修情况
• 仓单变化
• 复合肥开工情况
• 出口政策
• 煤炭价格波动

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甲醇市场分析

市场变化

• 甲醇2505合约收盘价2591元/吨，与上周持平。
• 现货价格先弱后强，江苏太仓甲醇市场价格2670元/吨，较上周基本持平。

基本面变化

• 供应端：甲醇装置产能利用率86.04%，较上周下降0.25个百分点；周度产量186.85万吨，供应维持中高水平。部分装置检修或降负运行，如内蒙古60万吨甲醇装置短停。
• 成本端：动力煤价格窄幅上调，煤制甲醇成本小幅上升。
• 利润端：煤制甲醇利润138元/吨，较上周增加59元/吨；天然气制甲醇利润10元/吨，焦炉气制甲醇利润495元/吨，均有所提升。
• 需求端：甲醇制烯烃开工率89.79%，较上周提升2.5个百分点。部分装置重启，但整体仍以按需补库为主，传统下游需求未明显改善。
• 库存端：甲醇企业库存38.27万吨，较上周减少2.74万吨；港口库存129.37万吨，较上周减少12.25万吨，库存去库趋势明显。

主要运行逻辑

甲醇内地开工率高位，供应稳定，下游需求支撑尚可。但由于成本压力较大，甲醇价格在高位震荡，区间运行。预计运行区间参考2500-2650元/吨。

重点关注

• 宏观环境变化
• 甲醇生产装置减产检修情况
• 甲醇制烯烃开工率
• 国际原油价格

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