20250317-大越期货-尿素周报_14页_670kb
报告摘要
尿素周报总结
核心内容概述
本周尿素市场整体呈现震荡偏弱走势，主力合约UR05周内下跌0.57%，收于1769元/吨，合计减仓约18000张。技术面显示，UR主力合约在20日均线附近波动，技术面中性。从基本面来看，供应端持续增加，日产及开工率达到新高，库存高位有所去库；需求端则呈现分化态势，工业需求中复合肥开工率季节性好转，三聚氰胺开工率保持中性，农业需求短期回落，整体需求表现一般。
主要观点
- 价格走势：尿素价格本周震荡回落，建议关注价格低位的潜在机会。
- 库存变化：UR综合库存及厂家库存均有所下降，但港口库存微增，显示市场去库压力有所缓解。
- 利润状况：煤制固定床利润下降，天然气制利润微幅下滑，出口利润有所回落，但整体仍保持正值。
- 供需关系：供应端持续扩张，需求端表现不一，短期内供需矛盾不大，但需警惕库存变化对价格的影响。
关键信息
1. 周内价格与持仓变化
| 合约 | 最新价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 主力持仓净空 |
|---|---|---|---|---|
| UR01 | 1813 | -16 | -0.88% | 是 |
| UR05 | 1769 | -10 | -0.57% | 是 |
| UR09 | 1817 | -11 | -0.61% | 是 |
- 主力合约基差为31，基差偏多。
- 仓单数量为5686，周变化为+3857。
2. 供需平衡表（2018-2025E）
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
3. 库存与开工率
- 库存：UR综合库存及厂家库存均有所下降，港口库存微增。
- 开工率：尿素开工率持续上升，显示供应端压力增大。
4. 利润分析
- 煤制固定床：利润下降，但仍在正值区间。
- 天然气制：利润微幅下滑，仍保持正值。
- 出口利润：有所回落，但整体仍为正值。
风险提示
- 本报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应结合自身风险承受能力及市场情况独立判断。
- 本报告的著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得擅自使用或传播。
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