20260327-大越期货-尿素周报_14页_691kb

尿素周报总结（2026-3-27）

核心内容概览

本周尿素市场整体呈现震荡走势，主力合约UR05上涨1.92%，收于1877点，周内增仓约2900张。技术面上，UR主力合约运行在20日均线附近，走势中性。基本面方面，尿素供应端保持充裕，尽管日产及开工率略有下滑，但整体仍处于近年来同期高点。需求端有所恢复，工业需求明显回升，复合肥和三聚氰胺开工率均出现增长。农业需求呈现分化，北方春耕接近尾声，补库需求仍存，南方水稻区追肥需求开始启动，综合库存持续去库。

主要观点

1. 期现走势

• 主力合约UR05：上涨1.92%，最新价格为1877点。
• 基差：主力合约基差为-17，显示盘面升水。
• 现货价格：UR交割品现货价格为1860点，与上周持平。
• 库存变化：UR综合库存周内下降10.6%，厂家库存下降10.8%，港口库存微增0.2%。

2. 供需平衡

• 2018年至2024年尿素行业持续扩张，产能增速显著，表观消费量稳步增长。
• 2025年预计产能增长11.0%，但具体产量和消费数据尚未公布。
• 进口依赖度有所下降，2023年为8.4%，2024年为9.5%，显示国内供应能力增强。

3. 开工率

• 尿素开工率小幅下滑，但整体仍维持高位，表明生产活动未明显放缓。
• 从图表可以看出，开工率趋势较为平稳，未出现大幅波动。

4. 利润情况

• 煤制固定床尿素利润为191元/吨，周内下降19元。
• 煤制气流床尿素利润为313元/吨，周内下降10元。
• 天然气制尿素利润为-128元/吨，显示该工艺目前处于亏损状态。
• 出口利润为3065元/吨，周内上升9元，表明出口市场表现较好。

5. 进出口动态

• 国际尿素价格受地缘因素影响持续走强，出口内外价差拉大。
• 印度多次请求放宽尿素出口限制，但中国有关部门要求优先保障国内春耕需求，因此国际价格对国内市场影响有限。

6. 下游需求

• 复合肥开工率：明显回升，表明工业需求有所恢复。
• 三聚氰胺开工率：也出现明显增长，显示尿素在下游化工行业中的应用增强。

关键信息

• 市场趋势：尿素主力合约本周震荡，预计未来走势将继续保持中性。
• 供应端：尿素供应充裕，日产及开工率虽有小幅下滑，但整体处于高位。
• 需求端：工业需求恢复，农业需求呈现区域分化，综合库存持续去库。
• 价格影响：国际尿素价格走强，但出口政策限制了其对国内市场的影响。
• 利润变化：煤制工艺利润下降，天然气制尿素亏损，出口利润上升。

免责声明

本报告由大越期货投资咨询部朱天一撰写，内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成任何投资建议。报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改、复制或传播。如需引用或刊发，须注明出处，并不得对原意进行歪曲或删节。