20240829-德邦证券-金力永磁-300748.SZ-多因素叠加业绩短期承压_公司产品销量逆势增长_4页_670kb

金力永磁（300748SZ）公司点评总结：中报业绩承压，未来增长空间仍存

一、市场表现与公司概况
金力永磁2024年上半年营收同比下滑2%，归母净利润同比大幅下降6402%，主要受稀土原材料价格大幅下跌（同比下降32.8%）及行业竞争加剧影响。公司当前股价区间101.6-200.4元，市值约1307.7亿元。

二、业绩分析

1. 短期承压因素：
   • 稀土价格大幅下行：2024年上半年稀土原料均价471.9万元/吨，较去年同期下降32.8%。
   • 锁价订单延迟执行及行业竞争加剧进一步压缩利润空间。
2. 逆势增长亮点：
   • 营收虽降2%，但公司产能利用率超90%，高性能磁材产品销量同比增长超40%。
   • 产品结构优化，市场份额稳步提升。

三、产能扩张与市场前景

1. 需求增长潜力：
   • 全球高性能稀土永磁材料消费量2018-2023年CAGR达16.6%，预计2028年达2271万吨，2023-2028年CAGR为17.2%。
2. 公司扩产计划：
   • 2025年钕铁硼毛坯产能增至4万吨，墨西哥新建年产100万台磁组件产线计划稳步推进，目标直接受益于市场增长。

四、盈利预测与评级

• 财务预测：2024-2026年营收预测为6507亿、8785亿、10825亿元，归母净利润分别为392亿、628亿、906亿元。
• 估值：对应PE分别为36.20倍、22.58倍、15.67倍。
• 评级：维持“买入”评级，未来产能释放有望推动业绩修复。

五、风险提示

• 行业竞争加剧导致盈利能力被压缩。
• 产能建设及技术创新不及预期可能影响扩产节奏。

分析师评级
金力永磁作为稀土永磁龙头，当前面临短期业绩压力，但长期扩产与需求增长将支撑未来价值，维持“买入”建议。

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本报告信息来源： 德邦证券研究所
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