20250427-华源证券-润本股份-603193.SH-24年业绩稳健增长_持续拓新扩充产品矩阵_3页_268kb

润本股份（603193.SH）公司点评报告总结

核心内容概述

润本股份（603193.SH）是一家专注于美容护理及个护用品领域的公司，凭借“大品牌、小品类”的战略定位和极致性价比，在细分市场中展现出显著的竞争优势。公司持续深耕行业十余年，成功打造优质国货品牌形象，2024年实现稳健增长，2025年第一季度表现亮眼，未来三年盈利预测显示公司有望维持增长态势，因此华源证券维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 2024年业绩：公司全年实现总营收13.2亿元，同比增长27.61%；利润总额3.5亿元，同比增长31.4%；归母净利润3.0亿元，同比增长32.8%。
• 2025年第一季度业绩：实现总营收2.4亿元，同比增长44.0%；利润总额0.5亿元，同比增长25.9%；归母净利润0.4亿元，同比增长24.6%。
• 盈利趋势：公司毛利率同比提升1.8个百分点至58.2%，净利率提升0.9个百分点至22.8%，盈利能力显著改善。

产品矩阵拓展

• 公司在2024年推出90余款新产品，涵盖驱蚊、婴童、精油等多个细分品类，满足消费者多样化需求。
• 重点产品包括儿童防晒乳、蛋黄油特护精华棒、润唇膏等，进一步丰富产品线，打开增长空间。

研发能力提升

• 公司在2024年新获得13项专利，累计拥有95项专利，包括12项发明专利、12项实用新型专利、71项外观设计专利。
• 公司积极参与团体标准制定，累计主导或参与起草7项标准，体现了其在行业中的技术实力与影响力。

投资预测

• 2025-2027年盈利预测：
  • 归母净利润分别为3.78亿元、4.71亿元、5.80亿元，同比增速分别为26.09%、24.49%、23.17%。
  • 每股收益预计为0.94元、1.16元、1.43元。
• 估值水平：
  • 当前PE为47.96倍，预计2025年PE为38.03倍，2026年为30.55倍，2027年为24.80倍。
  • P/S、P/B等估值倍数也呈现下降趋势，显示公司估值逐步合理化。

关键信息

财务指标

财务健康状况

• 资产负债率：2024年为7.69%，显示公司财务结构稳健。
• 现金流：2024年经营性现金净流量为257百万元，2025年预计增长至383百万元，显示公司运营能力良好。
• 资产与负债：公司资产总计从2024年的2219百万元增长至2027年的3462百万元，负债则从139百万元增长至298百万元，整体资产规模稳步扩张。

风险提示

• 行业竞争加剧：美容护理及个护用品行业竞争激烈，可能对公司市场份额造成压力。
• 品牌声誉受损：若品牌出现负面事件，可能影响消费者信任。
• 新品孵化风险：新产品市场接受度存在不确定性，可能影响公司业绩增长。

投资建议

华源证券维持“买入”评级，认为公司凭借其在细分赛道的深耕经验、优质品牌形象及产品矩阵的持续拓展，具备长期增长潜力。未来通过精细化运营和品牌矩阵扩展，有望实现更高增长。投资者可关注其在2025-2027年的盈利释放及估值回归机会。