20240816-上海证券-润本股份-603193.SH-业绩高增_盈利能力提升_4页_766kb

◼ 投资摘要：

◼ 业绩与增长：公司2024年上半年实现营收744亿元，同比增长2847%，归母净利润180亿元，同比增长5069%；第二季度单季营收577亿元，同比增长3500%，归母净利润145亿元，同比增长4699%，增长极为强劲。

◼ 产品结构：驱蚊产品营收331亿元（同比增长4449%），婴童护理产品营收292亿元（同比增长2813%），精油产品营收108亿元（同比增长694%），三大业务板块均高速增长。

◼ 渠道策略：深耕线上但同时积极拓展线下，已形成全渠道销售网络。2024年上半年线上营收占比达72.09%，但同比增长放缓19.6个百分点。公司在主要电商平台保持高市占率，三度获评电商节“第一”。

◼ 品牌与研发：坚持“研产销一体化”战略，持续推进新产品开发，2024上半年推出50余款新品。公司重视研发，优化费用结构，提升产品附加值与市场竞争力。

◼ 盈利能力：上半年毛利率与净利率大幅提高，研发、管理等费用率优化，充分反映产品力提升。财务费用优化明显，提升盈利质量。

◼ 投资建议：维持“买入”评级；预测2024-2026年营收同比增速分别为3084%、2685%、1860%，归母净利润同比增速分别为3256%、2375%、2372%，对应PE逐年降至23、19、15倍，目标价与成长预期匹配。

◼ 风险提示：行业竞争加剧、新品推广风险、渠道开拓不及预期、宏观经济波动等。

◼ 核心数据：