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光峰科技 (688007.SH) Q3收入稳健增长，核心器件业务持续加速拓展

核心内容

光峰科技在2022年第三季度实现营收6.1亿元，同比增长9.1%。尽管归母净利润和扣非净利润分别同比下降24.3%和21.7%，但公司整体表现仍保持稳健增长。分析师维持“买入”评级，认为其核心器件业务壁垒稳固，未来增长潜力较大。

主要观点

• C端业务增长显著：峰米科技作为公司主要自主品牌，Q3自有品牌业务占比超70%。根据奥维数据，峰米品牌投影仪在2022年1月至8月及7月至8月线上零售额分别同比增长84.2%和208.2%，市占率分别为4.2%和5.2%。公司于2022年9月发布新品S5，预计将进一步带动收入增长。
• 家用核心器件业务增长强劲：Q3家用核心器件业务同比增长超90%，预计随着“双十一”、“黑五”等购物节的临近，该业务将继续推动公司业绩高增。
• 车载核心器件拓展成功：公司获得比亚迪定点，成为其车载光学部件供应商，标志着车载业务有望成为新的收入增长点。
• 毛利率提升，净利率有望改善：Q3毛利率为33.7%，环比提升1.4个百分点，净利率为2.9%，环比提升2.4个百分点。预计随着影院业务恢复，净利率将出现拐点。

关键信息

财务数据概览

股价与市值信息

• 当前股价：22.09元
• 一年最高最低：39.00元 / 14.45元
• 总市值：100.65亿元
• 流通市值：100.65亿元
• 总股本：4.56亿股
• 流通股本：4.56亿股
• 近3个月换手率：70.02%

风险提示

• 疫情反复风险
• 原材料价格波动风险
• 自有品牌开拓不及预期

估值与盈利预测

• 2022年归母净利润：2.10亿元（原预测为2.25亿元）
• 2023年归母净利润：3.21亿元
• 2024年归母净利润：4.59亿元
• EPS预测：2022年0.46元 / 2023年0.70元 / 2024年1.01元
• PE预测：2022年47.8倍 / 2023年31.4倍 / 2024年21.9倍

业务拓展与市场表现

• C端业务：峰米科技在智能投影仪市场持续扩大市场份额，产品力与性价比优势明显。
• 核心器件业务：家用核心器件业务增长迅速，预计Q4将受益于大型购物节的推动。
• 车载业务：成功获得比亚迪定点，拓展至车载光学部件领域，为公司开辟新的增长空间。

估值方法与局限性

• 本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

法律声明

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分析师承诺

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• 报告评级不与报酬直接或间接挂钩。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）

总结

光峰科技在Q3实现了稳健的收入增长，核心器件业务表现强劲，尤其在C端和车载领域取得显著进展。尽管净利润有所承压，但公司毛利率提升，净利率有望在影院业务恢复后迎来拐点。分析师维持“买入”评级，认为其核心技术壁垒深厚，未来增长空间广阔。