20241229-华泰期货-EG周报_需求走弱预期下_EG累库压力将增大_10页_751kb

EG周报2024-12-29市场分析：乙二醇（MEG）市场在供需变化中呈现震荡态势。本报告涵盖了对当前MEG市场的详尽分析以及未来价格走势的判断。

本次周报观点的核心在于操作建议：在经济性导向下，预计国内乙二醇装置开工率将保持高位。有观点认为，随着1月份镇海炼化的重启， production负荷可能进一步提升。然而，需求端面临短期支撑和1月减产预期的双重影响。供给增长、需求减少的状况逐渐显现。加之新疆地区煤制乙二醇发货改善，港口预定逐渐累库进程开启。同时，贸易商库存流转加快，价格上行压力上升。但需注意到，沙特等地计划中的装置检修限制了进口的大幅增加。当前显性库存水平仍处于低位，对价格底部形成支撑。市场需要关注中东地区装置检修的动态变化。

技术与基本面：基差数据（-6元/吨）显示了EG期货与现货价格关系。尽管上周乙二醇主力合约价格先扬后抑，受到伊朗限气消息短期效应带动，但实际价格变动有限。初步数据显示本周国内乙二醇综合开工负荷率和各类型装置的开工情况呈现回升态势，福建炼化的降负也使得整体负荷提升，整体负荷维持在较高水平。尽管有具体生产数据（如煤制乙二醇开工率的具体数值），但报告强调市场需要关注整体供需变动。

需求方面，尽管整体织造负荷维持在历史正常区间，聚酯产业链部分环节如POY库存天数达到今年内较低水平，聚酯行业负荷也保持高位。然而，订单情况发出预警，新订单恢复清淡，以刚需采购为主，预示着需求活力有所减弱。此外，劳动力放假计划可能导致未来开工出现阶段性回落的情形。

库存成为当前市场关注的核心指标之一。港口库存476万吨，环比上期小幅减少，但到港预期有限，且发货继续改善，预示累库压力将在需求走弱预期下逐步显现。尽管如此，名义库存低位仍提供价格支撑。研究小组指出应密切关注中东装置动态。

策略建议方面强调“逢高做空”，原因包括短期供给高企、需求转弱、港口库存开始积累带来的上行阻力；但中长期，装置检修计划限制了进口，维持库存底。

报告也提示了相关风险因素：原油价格波动、煤炭价格大幅波动、超预期的宏观政策变化以及中东地区计划外的装置检修都可能影响市场的判断。

免责声明部分指出，该报告基于公开信息制定，报告中的分析和建议均代表特定时点的判断，投资者应独立评估，自行承担风险。报告的版权归华泰期货所有，未经授权禁止传播。