20260201-华泰期货-化工月报_EG延续累库_3月或有所缓解_13页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年乙二醇（MEG）市场情况，涵盖价格走势、供需变化、库存动态、进出口情况以及市场策略。整体来看，EG市场在1月经历价格反弹，但基本面仍偏弱，预计3月后累库压力有所缓解。

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主要观点

价格与价差

• 价格走势：1月乙二醇价格在跌后反弹，现货基差震荡反弹。
• 价格压制因素：进口货源集中到港，累库压力大，压制价格中枢。
• 反弹原因：资金流入化工板块，沙特检修兑现，卫星石化转产计划，供需改善预期。
• 基差预测：基差低位，预计震荡运行，或有小幅反弹。

供应

• 新增产能：2026年国内MEG计划新增220万吨产能，主要以乙烯法为主，其中巴斯夫湛江80万吨装置已于1月投产，其余装置预计在下半年。
• 存量供应：1月EG负荷维持在80%附近高位，2月负荷预计先升后降，但整体仍偏高，供应压力较大。

需求

• 织造负荷：1月织造负荷加速下滑，因涤丝价格上涨，终端传导困难，下游面料商备货导致坯布库存去化。
• 聚酯负荷：1月聚酯开工逐步下滑，工厂兑现春节减产计划，2月预计月均负荷为80.5%，关注检修计划兑现。

库存

• 港口库存：1月EG港口库存继续回升，预计累库25万吨；2月春节放假导致下游需求减弱，预计累库20万吨，库存压力仍存。
• 聚酯工厂库存：EG原料库存天数偏高，聚酯工厂备货意愿偏弱。

进出口

• 进口压力：12月净进口量82.7万吨，预计1~2月进口压力在70万吨附近，3月后将有所缓解。
• 主要进口来源：沙特和美国为主要进口国，沙特检修将缓解2月底前的进口压力。

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关键信息汇总

供应端

• 国内总负荷：1月乙二醇整体开工负荷74.38%，环比+1.34%。
• 合成气制负荷：1月合成气制负荷81.79%，环比+2.39%。
• 月度产量与损失：1月产量173万吨，环比-2万吨；损失量104万吨，环比+9万吨。
• 新增产能：2026年国内MEG新增产能220万吨，以乙烯法为主。

需求端

• 织造负荷：江浙织机负荷33.0%，环比-15.0%；江浙加弹负荷52.0%，环比-12.0%。
• 聚酯负荷：1月聚酯开工率84.20%，环比-2.00%；2月预计月均负荷80.5%。
• 短纤与瓶片负荷：涤短工厂开工率85.3%，环比-12.6%；瓶片工厂开工率66.1%，环比-0.3%。

库存情况

• 港口库存：1月EG华东主港库存85.8万吨，环比+6.3万吨；预计2月累库20万吨。
• 聚酯工厂库存：EG库存提升至偏高位，库存天数偏高。

进出口数据

• 12月净进口：82.7万吨；预计1~2月进口压力70万吨，3月后有所缓解。
• 进口来源：沙特和美国为主要进口国，沙特检修将缓解2月底前的进口压力。

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市场策略

单边策略

• 支撑位：3900元/吨附近谨慎偏多。
• 基本面分析：EG基本面仍偏弱，连续上涨后估值脱离低区间，需关注资金动态及乙烯下游品种估值变化。

跨期策略

• 反套操作：EG2603-EG2605反套。

跨品种策略

• 无：未提及跨品种交易策略。

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风险提示

• 原油价格波动：可能影响乙二醇成本及需求。
• 煤价大幅波动：对合成气制EG成本产生影响。
• 中美宏观政策超预期：可能对整体化工市场产生冲击。

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图表与数据来源

• 图表：包括乙二醇价格走势、基差、跨期价差、利润分析、库存数据等。
• 数据来源：CCF、隆众石化网、同花顺、华泰期货研究院。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

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联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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