20210826-中国银河-生物股份-600201.SH-21Q2业绩持续高增长_龙头优势回归中_3页_439kb

公司点评报告总结：农林牧渔行业 - 生物股份 (600201.SH)

核心内容

生物股份（600201.SH）发布2021年半年度报告，21H1实现营业收入8.40亿元，同比增长34.61%；归母净利润2.58亿元，同比增长41.38%。公司21Q2实现营收3.21亿元，同比增长24.33%，归母净利润0.47亿元，同比增长45.97%。整体业绩表现亮眼，体现出公司在养殖后周期的受益及市场化销售能力的提升。

主要观点

• 业绩高增长：公司21H1业绩增长显著，主要受益于下游养殖存栏回升及公司市场化销售优势。
• 非口蹄疫疫苗销量增长：公司通过组建猪用疫苗事业二部，推动非口蹄疫疫苗销售，非口蹄疫疫苗收入同比增长高于口蹄疫疫苗，显示产品结构优化趋势。
• 研发实力增强：公司研发投入占营收的10.02%，非瘟疫苗研发进展顺利，多项疫苗获得临床批件及产品批准文号，同时在专利方面取得重要成果，为未来业绩增长奠定基础。
• 实验室资质升级：公司动物生物安全三级实验室（ABSL-3）通过多项资质复审，具备更强的科研与生产能力，有利于提升产品竞争力。
• 投资建议：公司作为动物疫苗龙头企业，具备多产品发展战略，未来增长潜力大，预计2021-2022年EPS分别为0.56元和0.65元，对应PE分别为29倍和26倍，维持“推荐”评级。

关键信息

财务表现

子公司表现

• 金宇保灵：净利润1.84亿元
• 扬州优邦：净利润0.51亿元
• 辽宁益康：净利润0.21亿元

研发进展

• 完成多组非洲猪瘟mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗的效力评价实验
• 获得多项发明专利授权或申请受理
• 重要专利：“缺失CD2v、MGF（12L,13L,14L）和I177L基因片段的减毒非洲猪瘟病毒毒株”申请受理
• 重要细胞系：“猪骨髓源性巨噬细胞系pBMDM-JY05”保存至中国典型培养物保藏中心
• 获得临床实验批件及产品批准文号的疫苗包括：
  • 布氏菌病活疫苗(S19株)
  • 猪伪狂犬基因缺失疫苗（rPRV-3株）
  • 猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗（CH-1a株）
  • 副猪嗜血杆菌病三价灭活疫苗（4型SH株+5型GD株+12型JS株）

市场数据

• A股收盘价：16.52元
• A股一年内最高价：29.48元
• A股一年内最低价：16.43元
• 市盈率（TTM）：39.84
• 总股本（亿股）：11.26
• 实际流通A股(亿股)：11.20
• 限售的流通A股(亿股)：0.06
• 流通A股市值(亿元)：185

风险提示

1. 动物疫情的风险
2. 市场竞争的风险
3. 政策变化的风险
4. 质量的风险

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 学历：南京大学管理学硕士
• 从业经历：2018年加入中国银河证券研究院，曾就职于西南证券、国泰君安证券
• 研究经验：六年证券行业研究经验，擅长行业分析与选股
• 荣誉：曾为新财富农林牧渔行业第四名、新财富最具潜力第一名、金牛奖农业第一名、IAMAC农业第三名、Wind金牌分析师农业第一名团队成员

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

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