20210826-川财证券-利君股份-002651.SZ-事件点评_航空结构件业务高增长持续_辊压机矿山行业开拓效果明显_4页_439kb

报告摘要

利君股份2021年中报事件点评总结

核心内容

利君股份（002651）于2021年中期发布了其财务数据，显示公司业绩显著增长，主要得益于航空结构件业务和矿山辊压机业务的高增长表现。同时，公司对2021-2023年的盈利预测进行了调整，预期未来几年将继续保持良好的增长态势。

主要观点

业绩增长超预期：
2021年1-6月，公司实现营业收入5.24亿元，同比增长89.72%；营业利润1.68亿元，同比增长104.83%；毛利2.40亿元，同比增长102.32%；归属母公司净利润1.42亿元，同比增长104.79%。这些数据均超出市场预期。
业务结构优化：
公司的核心业务——辊压机和航空结构件业务收入增长显著，其中航空结构件业务作为未来增长的主要动力，展现出强劲的发展潜力。
毛利率波动：
2021年上半年综合毛利率为45.77%，与一季度相比下降4.15个百分点，但与2020年全年和中期相比分别提升了2.65和2.85个百分点，显示公司盈利能力总体稳健。
第二季度表现：
2021年第二季度公司实现营业收入2.72亿元，同比增长81.27%；毛利1.14亿元，同比增长75.38%；归属母公司净利润0.63亿元，同比增长74.73%。综合毛利率为41.91%，环比下降8.09个百分点，但同比略有提升。
盈利预测与估值：
根据最新数据，公司预计2021-2023年营业收入分别为11.19亿元、18.84亿元和28.99亿元，归属母公司净利润分别为3.11亿元、5.79亿元和8.96亿元，对应EPS分别为0.30元、0.56元和0.87元。2021年8月25日，公司股价为15.28元，对应市值158亿元，2021-2023年PE分别为50.73倍、27.28倍和17.62倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。
财务指标变化：
- 资产负债表：2021年流动负债大幅增加，非流动负债也显著上升，显示公司融资活动活跃。
- 现金流量表：2021年经营活动现金流为-1011百万元，同比大幅下降，可能与应收账款和存货管理相关；筹资活动现金流为814百万元，显示公司通过融资支持业务发展。
- 利润表：公司营业成本控制良好，净利润率持续提升，从22.6%增长至26.6%、29.5%、29.7%。
- 财务比率：公司成长能力、获利能力、营运能力等指标均有所改善，ROE和ROIC分别提升至11.7%和24.6%，显示公司盈利能力增强。