20210627-国信期货-苹果半年报_供过于求局面难改_苹果重心或会下移_8页_909kb

国信期货苹果半年报总结

核心内容

2021年上半年，苹果期货整体维持弱势，但波动较大，经历了多轮涨跌。报告指出，苹果市场走势的关键在于新季苹果产量和需求情况，预计下半年苹果市场仍将面临供大于求的局面，需求端也存在不确定性。

主要观点

• 供应端：全国冷库苹果库存量为315.65万吨，虽高于去年同期，但库存压力有所缓解。新季苹果套袋接近尾声，市场普遍认为有减产预期，但具体产量数据尚未明确。东部地区减产，西部地区恢复性增产，整体供大于求格局难以改变。
• 需求端：产区走货速度放缓，库存苹果质量下滑，客商采购积极性降低。时令水果大量上市，对苹果消费形成冲击。预计库存消化时间将比去年延长1-2周。
• 出口情况：5月份苹果出口量环比下降12.5%，但同比上升16.7%。尽管出口有所增长，但其占全国苹果需求比重偏低，对整体市场影响有限。
• 替代水果影响：替代水果价格下滑，削弱了苹果的终端消费。西瓜、鸭梨、香蕉等水果价格均出现下降，与苹果形成竞争。
• 新季苹果产量：由于花期异常天气（如冰雹、强降水）影响，部分产区坐果率较低，预计新季苹果产量将有所减少，但全国整体减产幅度不大。

关键信息

一、旧季苹果库存情况

• 截至6月23日，全国冷库苹果库存为315万吨，较去年同期增长13万吨，但库存压力较年初有所缓解。
• 山东和陕西产区库存量仍高于去年同期，分别为193.44万吨和82.32万吨。
• 库存苹果质量下滑，走货速度放缓，客商采购积极性降低。

二、现货价格走势

• 6月份主产区苹果价格总体企稳，部分价格略有上调。
• 山西运城库存纸加膜80#起步价格上调0.7元/斤，甘肃静宁库存纸袋富士75#起步价格上调0.5元/斤。
• 低价区库存苹果出库速度放缓，次果销售困难。

三、出口数据

• 2021年5月出口量为7万吨，环比下降12.5%，但同比上升16.7%。
• 东南亚市场为主要出口对象，但海外疫情和人民币升值对出口形成压力。

四、替代水果影响

• 6月份全国水果平均批发价下跌，西瓜、鸭梨、香蕉价格均环比下降。
• 替代水果上市抢占终端市场，进一步削弱苹果消费。

五、新季苹果产量预期

• 东部地区减产，西部地区恢复性增产。
• 套袋接近尾声，预计7月中上旬完成，产量数据待确认。
• 部分产区（如山东）套袋量较去年减少17%，影响产量。

后市展望

• 供应端：新季苹果产量仍有待确认，但整体供大于求格局难以改变。
• 需求端：受库存质量下降和替代水果冲击，苹果需求预计延续弱势。
• 操作建议：鉴于供应压力和需求疲软，建议投资者采取偏空思路。

风险提示

• 大幅减产：若新季苹果实际减产幅度超预期，可能引发市场反弹。
• 需求超预期好转：若疫情缓解或消费市场回暖，需求可能改善。

分析师信息

• 分析师助理：黎静宜

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• 分析师：覃多贵

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