20260118-开源证券-国防军工行业点评报告_美欧格陵兰岛博弈升温_商业航天发射密集_12页_1mb

国防军工行业总结

核心内容

2026年1月18日发布的国防军工行业研究报告指出，军工板块在2026年初表现强劲，过去两周（1.5-1.16）军工指数上涨8.04%，超额收益达5.84个百分点，在31个行业中排名第六。2025年初至今军工指数上涨45.10%，相对沪深300指数超额收益24.85%，在行业中排名第八。行业估值方面，当前军工PE-TTM为85.05倍，处于历史高位，但随着“十五五”规划逐步明晰，2026年行业基本面有望改善，具备较高的配置价值。

主要观点

1. 行情回顾

• 军工板块整体表现：2026年初军工指数表现优于大盘，行业整体呈上升趋势。
• 细分领域表现：航天装备涨幅最大，累计上涨176.25%；航空装备涨幅较弱，仅上涨5.08%。
• 个股表现：天银机电、臻镭科技、国博电子等个股涨幅显著；有研粉材、航天动力等个股则出现较大跌幅。

2. 地缘政治与产业动态

• 地缘政治局势升温：美欧在格陵兰岛问题上博弈加剧，美国在中东地区军事部署频繁，包括设立防空协调中心、调遣航母打击群等，引发地区紧张局势。
• 商业航天加速发展：中国商业航天发射活动密集，如长征八号甲运载火箭成功发射卫星互联网低轨卫星，中科宇航完成亚轨道飞行试验，航天科技集团强调突破重复使用火箭技术。
• 无人机与新材料技术进展：中国兵器工业集团灵鹊150无人机首飞成功，中科院理化所取得液态金属柔性电子制造技术突破，为航空航天智能系统提供新支撑。

3. 受益标的

• 商业航天：航天动力、广联航空、航天环宇、航天科技
• 卫星载荷：中国卫星、国博电子、成都华微、上海瀚讯
• 材料制造：斯瑞新材、西部材料、海格通信

关键信息

行业动态

• 国际局势：美欧围绕格陵兰岛的博弈加剧，中东局势持续紧张，多国加强军事部署。
• 技术突破：商业航天、无人机、新材料等领域技术不断突破，为行业带来新的增长点。
• 政策支持：中国推动商业航天规模化发展，航天科技集团布局未来产业。

个股动态

• 多家公司发布回购、减持、增资等公告，反映市场对公司未来发展的信心及资本运作情况。
• 部分公司如北方导航、中船防务等发布业绩预增公告，显示行业盈利预期良好。

风险提示

1. 军品订单下发节奏不及预期，可能影响公司营收增长。
2. 新质装备列装不达预期，可能影响营收结构及增长。
3. 军品价格谈判不及预期，可能削弱行业盈利能力。
4. 军贸出口客户导入不及预期，可能影响海外业务拓展。

估值与投资建议

• 当前军工板块估值仍处于相对高位，但行业基本面有望在“十五五”规划推动下逐步回暖。
• 投资评级为“看好”，表明对军工行业的长期增长潜力有信心。

行业评级说明

• 证券评级：包括买入、增持、中性、减持，分别对应不同的相对市场表现预期。
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡（underperform），分别对应行业表现超越、持平、弱于市场。

附注

• 报告中涉及的分析基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 投资者应独立判断，自主决策，不依赖单一评级结论。