国防军工行业：嫦娥四号发射成功，全年发射次数创新高-20181209-东北证券-13页

国防军工行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于2018年12月我国国防军工行业的发展动态，包括航天任务进展、行业估值情况、个股表现及投资建议等内容。报告指出，2018年是中国宇航发射的高峰年，全年共完成36次发射任务，创历史新高。同时，嫦娥四号探测器成功发射，标志着中国在深空探测领域取得重要突破。

主要观点

1. 嫦娥四号发射成功，实现人类首次月球背面探测

• 发射时间与地点：12月8日凌晨，长征三号乙火箭在西昌卫星发射中心将嫦娥四号探测器送入太空。
• 组成结构：探测器由中继星“鹊桥”、着陆器和巡视器组成，其中“鹊桥”中继星在2018年5月21日发射，负责月球背面与地球的中继通信。
• 任务目标：
  • 工程目标：实现国际首次月球背面软着陆及巡视探测，发射月球中继通信卫星。
  • 科学目标：开展月球背面低频射电天文观测、形貌及矿物组份探测、月球环境研究等。
• 中国探月计划：探月工程“三步走”已完成两步，未来将实施月球采样返回任务。

2. 全年发射次数创新高，深空探测计划持续推进

• 2018年全球发射统计：全球共完成105次发射任务，其中中国36次，位居世界第一。
• 2019年计划：发射嫦娥五号，实现月球采样返回。
• 2020年计划：执行首次火星探测任务，完成火星环绕、着陆和巡视探测。
• 2030年前后计划：深化火星采样返回、小行星探测、木星系等深空探测方案。

3. 投资建议：关注宇航制造产业链上下游

• 上游供应商：航天电器、航天电子，负责元器件和零部件的供应。
• 制造与应用龙头：中国卫星，作为核心制造与应用企业，具备重要地位。
• 下游商业应用及终端产品供应商：四维图新、海格通信，涉及商业应用及终端产品。

关键信息

• 行业表现：本周申万国防军工指数上涨0.07%，跑输沪深300指数0.21pct，在28个行业中排名第25位。
• 行业估值：军工板块PE为51.44倍，航天装备、航空装备和地面兵装板块估值接近2009年历史低位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：星网宇达（+13.76%）、瑞特股份（+10.58%）、中国海防（+8.40%）、安达维尔（+6.65%）、钢研高纳（+6.54%）。
  • 跌幅前五：航新科技（-5.50%）、国睿科技（-3.68%）、中航沈飞（-3.64%）、成飞集成（-3.43%）、内蒙一机（-3.32%）。

行业动态

国内军情

1. 我军合成营实施精确打击，提升作战能力。
2. 我驻吉布提保障基地与西班牙海军开展联合医疗演练。
3. 十年卫星图像助力亚太科研。
4. 解放军陆航旅开展跨昼夜飞行训练，提升实战能力。
5. 中关村举办科技军民融合专题赛，推动技术创新对接。
6. 中国民航完成HUD RVR90米低能见度起飞验证试飞。
7. 三型国产战机“同框”展现强大战力。
8. 我国成功发射沙特-5A/5B卫星，搭载10颗小卫星。
9. 嫦娥四号探测器成功发射，开启月球探测新阶段。

国际形势

1. 美海军将发布舰队规模评估报告，355舰计划不削减。
2. 俄罗斯在克里米亚部署第4个S-400防空导弹营。
3. 俄罗斯成功发射3颗军用卫星。
4. 美国投资外骨骼技术，打造“超级战士”。
5. 北约进行指挥结构调整，增强协同作战能力。
6. SpaceX发射“一箭64星”，创单次发射新纪录。
7. 立陶宛部署北约标准远程雷达，提升空域监视能力。
8. 普京否认美方违反《中导条约》的指控。
9. 北约秘书长支持乌克兰，维持在黑海存在。
10. 美军加大人工智能武器研发，提升战场决策能力。
11. 俄乌冲突持续，美俄军演加剧地区紧张局势。

风险提示

• 宇航任务执行不及预期，可能影响行业整体发展。

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行业投资评级