20210610-宏源期货-5月通胀数据点评_CPI温和上涨_PPI加速上升_5页_2mb

5月通胀数据点评总结

核心内容概述

2021年5月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）均呈现上涨趋势，但涨幅差异较大。CPI同比温和回升至1.3%，环比小幅下降至-0.2%；PPI同比大幅上升至9.0%，环比上涨1.6%。整体来看，CPI上涨主要由非食品价格推动，而PPI上涨则主要源于生产资料价格的上涨。

主要观点

1. CPI温和上涨，食品价格拖累

• CPI同比上涨：5月CPI同比上涨1.3%，较前值0.9%有所回升，但涨幅较小。
• 食品价格走低：食品价格同比上涨0.3%，环比为负，主要受猪肉价格大幅下跌影响。
  • 猪肉价格：同比下跌23.8%，环比下跌11.0%，对食品价格形成显著拖累。
• 非食品价格上涨：非食品价格同比由1.3%升至1.6%，其中交通和通信类价格涨幅最大，达5.5%。
• 核心CPI持续温和上涨：核心CPI同比上涨0.9%，环比微跌，但整体保持温和上升趋势。

2. PPI大幅回升，生产资料主导

• PPI同比新高：5月PPI同比上涨9.0%，创2008年9月以来新高，环比上涨1.6%。
• 生产资料价格上涨：生产资料同比由9.1%升至12%，是推动PPI上涨的主要因素。
• 生活资料小幅上涨：生活资料同比由0.3%升至0.5%，涨幅有限。
• 大宗商品价格回调：尽管月初大宗商品价格持续上涨，但进入下旬后，政府干预导致黑色系价格明显回调。
• PPI未来走势预测：预计PPI将在二季度末达到10%的高位，主要受低基数效应和上游大宗商品价格高位运行支撑。

关键信息

• CPI走势：

  • 同比：1.3%（前值0.9%）
  • 环比：-0.2%（前值-0.3%）
  • 食品价格同比0.3%，环比为负。
  • 猪肉价格同比-23.8%，环比-11.0%。
  • 非食品价格同比1.6%，交通和通信类价格涨幅最大。

• PPI走势：

  • 同比：9.0%（前值6.8%）
  • 环比：1.6%（前值0.9%）
  • 生产资料同比12%，生活资料同比0.5%。
  • 原油、螺纹钢、水泥、有色金属等价格均上涨。
  • 黑色系价格在政府干预下出现回调。

• 未来展望：

  • CPI：预计将继续温和回升，主要因猪肉价格跌幅趋缓和非食品价格仍有上行空间。
  • PPI：预计将在二季度末达到10%的高位，但后续涨幅可能趋缓。

数据来源与图表说明

• 数据来源：WIND，宏源期货研究所
• 相关图表：
  • 图表1：5月份CPI回升
  • 图表2：食品价格和非食品价格同比均回升
  • 图表3：猪肉价格下跌限制食品价格上行速度
  • 图表4：5月核心CPI环比回落
  • 图表5：食品价格环比回升
  • 图表6：鲜菜价格环比回升
  • 图表7：5月PPI同比大幅走高
  • 图表8：生产资料大幅上涨是导致PPI走高的主因
  • 图表9：购进价格指数同比持续攀升
  • 图表10：黑色和有色类价格上行明显

分析师信息

• 分析师：曹自力（F3068919）
• 投资咨询证号：Z0001585
• 所属团队：宏源期货研究所金融期货（期权）研究室
• 联系方式：010-82296225 | caozili@swhysc.com

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