全球宏观视角：叙利亚危机，缘起及对资产的影响-20180415-兴业证券-10页-1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2018年4月叙利亚危机对全球资产及市场的影响，并结合美国中期选举、中美贸易战及中东地缘政治风险等背景，探讨了其对金融市场走势的潜在影响。

主要观点

• 叙利亚危机与油价：叙利亚危机的升级导致全球原油价格上涨，反映出地缘政治风险对能源市场的冲击。美国通过军事行动加剧中东局势，试图通过抬升油价来维护其背后的石油美元体系。
• 石油美元体系的重要性：美元在全球石油贸易中的主导地位对美国经济至关重要。石油出口国通过美元结算，将美元回流至美国，进而支撑美国国债需求，降低借贷成本。
• 中美贸易战缓和信号：中国对美国农产品、汽车及化工制品加征关税，促使特朗普在农业州议员会议上释放缓和信号，中美贸易关系出现缓和迹象。
• 美国中期选举的影响：特朗普需要在中期选举中维持共和党的优势地位，因此在贸易战受阻的情况下，转向“油价牌”以争取农业州选民支持。
• 全球市场动态：中东局势升温推动油价上涨，而中美贸易关系缓和则导致风险资产回调，避险资产如黄金和国债则有所波动。

关键信息

地缘政治与资产影响

• 避险资产表现：地缘政治风险事件通常推动避险资产价格上涨，如黄金和国债。例如，2017年叙利亚危机期间，避险资产出现震荡。
• 风险资产表现：尽管地缘政治风险对市场情绪有所影响，但风险资产（如股票）在短期内波动较小，整体走势未受明显扰动。
• 行业层面影响：从标普行业指数来看，地缘政治冲击对能源、材料、工业等板块影响较大，但多数板块随后出现反转。

美国经济数据

• CPI数据：3月美国CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.1%，但环比下降0.1%，主要受交通运输分项拖累。
• JOLTS职位空缺：2月职位空缺为6052万，显示劳动力市场整体稳健。
• 密歇根大学信心指数：4月初值为97.8，低于预期，可能受到中美贸易战影响。

欧元区与日本经济

• 欧元区经济：Sentix投资者信心指数连续第三个月下滑，工业产出环比下降-0.8%，显示欧洲经济复苏放缓。
• 日本经济：机械订单同比上涨2.4%，但低于预期，显示日本制造业复苏有限。

风险提示

• 中东地缘政治风险：对原油供给和金融市场可能造成冲击，特别是叙利亚和伊朗局势可能影响全球油价。
• 委内瑞拉原油产量：该国原油产量持续下滑，可能成为油价的“黑天鹅”事件。
• 美国中期选举：共和党能否保持国会多数地位，将影响特朗普政策的推进。

图表与数据

• 图表1：展示2017年地缘政治事件对避险资产走势的影响。
• 图表2：显示地缘政治冲击下股市受影响有限。
• 图表3：标普行业指数在地缘政治冲击后多数出现反转。
• 图表4：2018年4月9日-4月13日全球主要资产表现。
• 图表5：3月美国CPI同比与环比数据。
• 图表6：欧元区4月Sentix投资者信心指数。
• 图表7：欧元区2月工业产出环比数据。
• 图表8：日本及英国主要经济数据。

投资建议与评级说明

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• 分析师：王涵、王轶君、段超
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