20180415-莫尼塔投资-医药健康周报_贸易战你来我往_众药企何去何从_16页_830kb

报告摘要

医药健康周报总结

核心内容

2018年4月，中美贸易战升温，美国拟对约500亿美元中国商品加征25%关税，其中包括医药、机械等行业。此次关税政策对我国医药行业产生了一定影响，但不同产品类型和企业模式的影响程度不同。

主要观点

成品药与器械出口影响有限
- 成品药和医疗器械出口受美国加征关税影响较小，因其在美国市场中占据中低端，而美国本土缺乏相关生产能力。
- 制剂出口占比较低，对美出口业务占比普遍低于5%，因此整体影响有限。
- 部分企业采用“成本共担，利润分成”模式，能有效分摊关税成本，而“买断价”模式则影响较大。
原料药出口企业面临利润压力
- 原料药是出口主力，占西药出口额的82%。美国是我国原料药第二大出口国，2017年进口额约35亿美元。
- 尽管原料药产业已形成寡头垄断，但关税提升仍可能影响企业利润空间，部分企业可能通过提价转移成本。
进口药零关税对国内企业影响有限
- 国务院决定自2018年5月1日起，对包括抗癌药在内的所有普通药品、生物碱类药品及有实际进口的中成药实施零关税。
- 进口药现行关税约为3%~6%，零关税政策有助于降低价格，但企业可能将税费减免让渡给患者，而非直接降价。
- “国产”进口药（即在中国设立子公司并生产）不受关税调整影响。
贸易战长期影响：创新驱动进口替代
- 中美药品贸易格局为：中国出口以低附加值原料药和中低端器械为主，美国出口以高附加值专利药和高端器械为主。
- 随着医保控费政策的推进，进口替代将成为我国医药行业的长期战略方向。

关键信息

进出口数据

2017年中国医药保健品出口额为607.99亿美元，其中原料药出口291.17亿美元，占比约82%。
制剂出口34.56亿美元，同比增长8.32%。
医疗器械出口217.03亿美元，同比增长5.84%。

具体企业影响分析

公司	美国出口收入	占比	主要产品	备注
恒瑞医药	4.32亿	3.89%	吸入用七氟烷、注射用环磷酰胺	对美出口业务占比小
华海药业	9亿	20%	拉莫三嗪控释片、多奈哌齐片等	制剂出口占比较高
海普瑞	11.46亿	50.69%	肝素原料药	美国出口收入占比高
健友股份	3.65亿	62.71%	肝素原料药	美国出口收入占比高
新和成	9.39亿	20%	维生素A、H、E、D3	美国出口收入占比高