20180602-东北证券-_春秋无义战_地缘政治系列深度专题（一）_叙利亚之_殇_谁的错__21页_1mb

证券研究报告总结：叙利亚之“殇”谁的错？

核心内容概述

本报告围绕2018年4月美英法对叙利亚政府的军事打击展开，分析其背后的地缘政治、军事战略、经济利益与国际关系等多维度影响。报告从多个角度对叙利亚局势、美国中东战略、伊朗与俄罗斯在中东的战略地位、以及此次事件对国际原油价格的影响进行了深入剖析。

主要观点与关键信息

1. 关于叙利亚局势的四点核心判断

• 短期局势仍焦灼：叙利亚各城市仍有大量温和派武装，土耳其对库尔德人的敌意未减，局势短期内不会恢复战前平静。
• 中期趋势向阿萨德政府有利：伊朗与俄罗斯具备足够的力量压制反对派和库尔德人，但美国政策仍是关键变量。
• 长期由美国中东战略主导：叙利亚局势的演变将取决于美国对伊朗、俄罗斯和“一带一路”等的容忍度，以及国内政治变化。
• 短期利好原油：此次打击将对原油市场情绪产生积极影响，但长期趋势仍由宏观经济主导。

2. 此次打击的非军事性质

• 美国战略困境：打击并非因化武事件，而是美国在中东战略、国内政治、地区博弈及全球争霸下的综合产物。
• 国内政治压力：特朗普受中期选举影响，被迫配合共和党建制派，对叙利亚进行打击。
• 对伊核协议与朝鲜的威慑：此次打击具有政治与军事双重信号，旨在向伊朗和朝鲜传递威慑，影响其战略选择。
• 经济利益争夺：叙利亚战争后，经济重建权成为大国争夺焦点，俄罗斯与伊朗将从中获益。

3. 中东局势的深层博弈

• 伊朗才是真正的主角：西方最担心的敌人是伊朗，而非俄罗斯。伊朗凭借什叶派影响力和地缘优势，正在重塑中东格局。
• 俄罗斯与伊朗的联盟：两国通过军事、政治与经济手段，控制了中东心脏地带和海上丝绸之路的关键节点。
• 美国与西方的困境：美国在中东的军事存在面临成本与效果的双重压力，而西方国家在经济与地缘上也难以完全掌控局势。

4. 对原油价格的影响

• 短期利好：叙利亚局势引发市场对中东地缘风险的担忧，短期内利好原油价格。
• 传导路径：包括宏观情绪、供需面和地缘政治区域传导，其中地缘政治影响最为显著。
• 长期趋势：原油价格走势最终取决于全球经济形势，而非单一地缘事件。

历史与地缘背景

• 奥斯曼帝国解体后的中东：经历一战、二战和冷战，中东格局不断变化，目前呈现多国势力交织的复杂局面。
• ISIS的兴起与衰落：ISIS在无政府状态下迅速崛起，成为中东乱局的核心。其被消灭后，地区权力真空凸显，各方势力开始重新布局。
• 美国与中东势力的对峙：美国、以色列、沙特与俄罗斯、伊朗、土耳其形成两大阵营，竞争激烈。

地缘政治与军事分析

• 美国的军事行动：打击行动绕开俄伊阵地，未造成实质伤害，更多是政治表演。
• 俄罗斯与伊朗的反制能力：两国拥有强大的军事与政治影响力，可有效应对西方威胁。
• 土耳其的角色：土耳其在美军撤出后试图扩大影响力，与俄伊结盟，但其国内政治与外交立场仍复杂多变。

结论

叙利亚局势是美国中东战略困境的缩影，其影响远超军事范畴，涉及国际政治、经济利益与全球博弈。此次打击虽短期内推高油价，但长期走势仍取决于全球经济与能源供需基本面。伊朗凭借什叶派影响力与地缘优势，成为中东局势的主导力量，而美国则面临撤军与维持影响力之间的艰难抉择。

相关报告与分析师信息

• 相关报告：包括日本与欧洲央行货币政策分析、美债走势、特朗普基建与外交政策等。
• 分析师：
  • 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
  • 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
  • 付昊：研究助理，南开大学经济学硕士。

风险提示

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