20240828-中泰证券-天岳先进-688234.SH-天岳先进_碳化硅龙头厚积薄发_供需两旺延续高增态势_4页_645kb

天岳先进（688234SH）的证券研究报告维持“买入”评级，当前股价4685元/股。2024年上半年，公司营收同比增长10827%，净利润增长24140%，主要得益于高毛利率（同比增1171个百分点）和费用率优化（期间费用率为15.0-7%），支撑盈利能力快速提升。

事件分析显示，公司与英飞凌、博世签订长期合作，客户覆盖全球前十大功率半导体厂商50%以上，截至2024年中全球市场份额前三。临港工厂一期产能达30万片，二期扩产96万片推进中，同时8英寸碳化硅衬底实现国产化和海外销售。

碳化硅应用在汽车800V平台和新能源领域渗透率持续提高，订单需求强劲，预计未来营收高增长（2024-2026年预测PS为8/6/4倍）。分析师预测公司业绩持续改善，支撑“买入”建议，但提示风险包括新能源车景气不足、研发及产能爬坡不及预期。