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莎莎國際（178HK）個股分析總結

核心內容概述

莎莎國際（178HK）是香港零售業的重要企業，主要從事化妝產品的零售和批發業務。受益於本港零售市場回暖，尤其是珠寶首飾、鐘表及名貴禮物等類別銷貨價值顯著上升，莎莎國際在近期的銷售表現優於預期，顯示出良好的增長潛力。

主要觀點

市場環境

• 本港零售業總銷貨價值在4月份按年上升12.3%，增幅較前月加快。
• 環球經濟增長回暖、本地就業市場良好及訪港旅客人數持續增加，為零售業帶來正面支持。
• 店鋪租金支出普遍下降，特別是在旅遊旺區，有助零售商降低成本。

莎莎國際表現

• 2018年「五一假期」期間，港澳地區零售銷售額按年上升34.4%，創2013年以來最大增幅。
• 內地旅客營業額增長41.5%，交易量及每宗交易平均金額雙升。
• 港澳地區同店銷售增長31.7%，其中內地客銷售增長38.9%，表現亮眼。
• 截至2017年底的第四季，營業額按年增加14.4%，港澳地區零售銷售額增加17.8%，同店銷售升15.1%，為過去4年來最大升幅。

未來展望

• 高鐵香港段及港珠澳大橋落成，預期將增加內地旅客訪港人數，進一步刺激零售業。
• 集團計劃未來12個月內增加5至7間分店，主要位於住宅及旅遊區。
• 預計零售市場持續樂觀，莎莎國際有望持續受益。

關鍵信息

財務數據

• 股價：5.52港元
• 12個月目標價：6.10港元
• 潛在升幅：10.5%
• 股息收益率：3.1%
• 市盈率：50.4倍
• 市賬率：7.4倍
• RSI（14天）：58.2
• Beta系數：0.4

三年財務表現（單位：百萬港元）

財務比率

同業比較

結論

莎莎國際受益於本港零售市場回暖及內地旅客消費力提升，表現優於預期。公司積極擴張門店，優化產品組合，預期未來可持續受益於交通基建改善及旅遊人數增加。然而，其市盈率較高，且股息收益率相對較低，投資者需謹慎評估風險與回報。彭博預期其2018、2019及2020年每股盈利將分別為0.140元、0.203元及0.250港元，給予「中性偏好」評級，目標價為6.10港元。