20230212-华创证券-能源周报_供给收缩叠加需求复苏预期_原油价格走强_23页_2mb

报告摘要

能源周报（20230206-20230212）总结

核心内容概述

本周能源市场整体呈现分化走势，原油价格因供给收缩和需求复苏预期走强，天然气价格受供需失衡和地缘政治影响维持下跌趋势，动力煤和双焦市场则承压运行，价格持续走低。同时，国际能源格局发生显著变化，地缘冲突加剧了市场对能源供应的担忧，而中国能源企业则因资源禀赋和产能释放受益。

主要观点

原油市场

供给收缩：伊拉克1月原油产量环比下降10万桶/日，远低于欧佩克+减产协议配额；俄罗斯计划3月减产50万桶/日，加剧全球供给紧张。
需求预期：沙特提升OSP价格，EIA上调布伦特原油价格预期，带动需求预期向好。
价格表现：WTI原油周度均价77.50美元/桶，环比上涨1.3%；Brent原油周度均价82.88美元/桶，环比微涨0.1%。
市场展望：地缘冲突和供给有限导致原油价格维持高位震荡，建议关注受益于油价高企的中国海油。

天然气市场

供需失衡：欧盟天然气库存接近满负荷，但冬季仍需持续进口，亚洲气源竞争加剧。
价格走势：本周欧洲TTF价格53.95欧元/兆瓦时，环比下跌6.8%；美国NYMEX价格2.51美元/百万英热，环比下跌1.6%。
市场动态：土耳其推迟国际天然气峰会，但对欧出口管道未受影响；欧盟计划将对俄石油进口削减90%，对气价产生影响。
未来展望：天然气供需失衡短期内难破局，建议关注拥有天然气资源的广汇能源。

动力煤市场

价格下跌：本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1056元/吨，环比下跌9.4%；坑口煤价环比下跌2.1%。
供给与需求：节后煤矿陆续复工，供给增加，但需求进入淡季，长协煤挤压市场煤需求，港口库存累积。
进口煤：印尼煤Q3800报价665元/吨，环比下跌8.9%；澳煤时隔两年首次抵华，未来进口预期上升。
市场展望：短期价格承压，但海外价差高企，国内煤企盈利仍有支撑，建议关注中国神华、陕西煤业等。

双焦市场

焦炭：日照准一报价2710元/吨，环比持平；钢厂提降意愿增强，焦炭市场承压。
焦煤：山西主焦煤报价2187元/吨，环比下跌0.4%；供应增加，但需求偏弱，市场整体偏弱运行。
行业展望：主焦煤结构性短缺，进口煤仍为补充，建议关注淮北矿业、平煤股份等。

关键信息

原油

供给收缩：伊拉克、俄罗斯产量下降，土耳其地震加剧市场担忧。
需求预期：沙特、EIA上调价格预期，推动需求回暖。
价格变化：WTI上涨1.3%，Brent微涨0.1%。
风险提示：地缘冲突加剧，原油价格波动加大。

天然气

欧盟库存占比66.9%，但冬季仍需进口。
欧洲TTF价格下跌6.8%，美国NYMEX下跌1.6%。
土耳其成为天然气供应中心，但受地震影响，国际天然气峰会推迟。
风险提示：欧盟价格上限协议可能影响市场流动性，价格波动风险上升。

动力煤

市场价格持续走低，节后下行压力增大。
国内煤企增产保供，库存处于高位。
澳煤首次抵华，进口预期提升。
建议关注中国神华、陕西煤业等。

双焦

焦炭：钢厂提降意愿较强，市场承压。
焦煤：供应增加，但需求偏弱，价格小幅下跌。
主焦煤结构性短缺，进口煤为补充。
建议关注淮北矿业、平煤股份等。

风险提示

能源价格波动加大
海外地缘冲突加剧
下游需求不及预期

行业动态与数据

华创化工行业指数：111.4，环比-1.40%，同比-26.08%。
主要能源价格变化：WTI上涨1.3%，港口动力煤下跌9.4%，英国天然气下跌8.2%，日韩天然气下跌4.1%。
天然气库存：美国降至2366Bcf，欧盟66.9%容量已满。
煤炭库存：北四港库存1536万吨，环比+3.2%；南方八省电厂库存可用天数18天，环比-15.5%。

团队介绍

组长、首席分析师：杨晖，清华大学化工学士，日本京都大学经营管理硕士。
分析师：郑轶、王鲜俐、侯星宇、王家怡、吴宇、陈俊新。
销售团队：覆盖北京、深圳、上海等地区，提供专业服务。

投资评级

公司投资评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-10%至-20%）。
行业投资评级：推荐（>5%）、中性（-5%至5%）、回避（<-5%）。

总结

本周能源市场整体呈现分化趋势，原油因供给收缩和需求预期走强，天然气价格因供需失衡和地缘政治因素承压，动力煤和双焦市场则因供需宽松而持续走低。国内能源企业受益于政策支持和资源禀赋，盈利空间逐步打开，建议关注具备资源和产能优势的龙头企业。同时，地缘冲突和价格波动仍是主要风险，需持续关注宏观经济、能源供需变化及政策动向。

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