20211203-宝城期货-油脂强势反弹_豆类偏强运行_6页_578kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年12月3日，主要分析了油脂和豆类市场的近期走势及未来展望，同时提供了宝城期货各营业部的联系方式及免责条款。

主要观点

1. 油脂市场强势反弹

• 巴西大豆产量预估上调：咨询机构PátriaAgroNegócios（PAN）预计2021/22年度巴西大豆产量为1.4564亿吨，较上次预估上调0.6%，较上年度增长6.5%。种植面积预计增加7.1%，单产预估为每公顷3,551公斤。
• 商品基金净买入：CBOT大豆、玉米、小麦和豆油期货合约在周四均被商品基金净买入，显示出市场对这些商品的乐观预期。
• 美国出口销售数据：美国农业部数据显示，美国私人出口商向中国销售了13.5万吨大豆，同时向未知目的地销售了16.41万吨大豆。2021/22年度大豆净销售量为1,063,400吨，环比和同比均有所下降。
• 美国大豆压榨量增加：10月份美国大豆压榨量为5,908,157吨，环比增长19.97%，同比增长0.19%。毛豆油产量环比增长21%，精炼豆油产量环比增长8%。

2. 现货市场情况

• 大豆价格在大连和均价分别为4480元/吨和5387元/吨，价格稳定。
• 豆粕价格在张家港和均价分别为3400元/吨和3456元/吨，环比上涨20元和29元。
• 豆油价格在张家港和均价分别为9760元/吨和9738元/吨，价格稳定。
• 棕榈油价格在广东和均价分别为9730元/吨和9828元/吨，环比上涨140元。
• 菜油价格在防城港和均价分别为12770元/吨和12865元/吨，环比上涨220元。

3. 后市展望

• 油脂市场反弹：三大油脂（棕榈油、菜油、豆油）整体回稳，棕榈油和菜油表现尤为强劲。
• 供应紧张支撑价格：加拿大菜籽减产引发的供应紧张持续影响市场，进口菜籽、菜粕、菜油成本上升，叠加投机基金净多单支撑，菜油价格强势。
• 进口菜油价增量受限：进口利润倒挂制约进口菜油增长，国内油厂开机率下滑至21%，库存去化趋势难以逆转。
• 棕榈油与豆油竞争：马来西亚棕榈油产量即将进入减产周期，但出口强劲，尤其是印度和中国的需求支撑价格。豆油库存下降，棕榈油库存低位回升，豆油对棕榈油的替代优势显现。
• 豆类市场偏强运行：美豆出口数据良好，国内豆类市场供需两旺，年前备货行情即将启动，油厂开停机节奏将影响市场走势，短期豆粕期价有望保持偏强格局。

关键信息

• 巴西产量预估上调：预计2021/22年度巴西大豆产量为1.4564亿吨，种植面积增加7.1%。
• 商品基金净买入：CBOT大豆、玉米、小麦和豆油期货合约分别被净买入8,500手、7,500手、13,000手和5,500手。
• 美国出口销售：中国为主要买家，出口销售量为13.5万吨，净销售量为1,063,400吨。
• 美国压榨数据：10月份大豆压榨量环比增长19.97%，毛豆油产量环比增长21%。
• 国内油脂库存：华东地区菜油库存连续7周下降，目前为33.17万吨。
• 市场情绪改善：商品市场悲观情绪缓和，能源市场止跌回稳，对油脂市场的影响减弱。
• 豆类市场预期：美豆出口数据良好，年前备货行情即将启动，豆粕期价有望偏强运行。

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