20211108-国信证券-医药行业一周观察_辉瑞新冠治疗药物数据优秀_疫情防治再添利器_11页_2mb

医药行业一周观察总结

核心观点

• 医药板块表现：本周医药板块下跌1.35%，2021年初至今下跌10.71%，整体表现略弱于市场。
• 行业数据：2021年Q1-3医药板块营收同比增长18.1%，归母净利润同比增长27.5%；2019年同期复合增速分别为13.1%和31.9%。
• 估值情况：医药生物PE（TTM）为33.42x，处于近5年历史分位点的19.92%，估值回归合理偏低水平。
• 投资建议：建议关注景气赛道中估值与增速匹配的优质标的，如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物等。

辉瑞新冠治疗药物Paxlovid进展

• 临床数据：辉瑞新冠口服药物Paxlovid在临床II/III期数据显示，可将非住院患者的住院或死亡率降低89%。
• 药物机制：Paxlovid是一种3CL蛋白酶抑制剂，通过抑制病毒复制来发挥作用；与利托那韦联用可提高疗效。
• 生产计划：辉瑞预计2021年底将生产18万份，2022年底有望生产5000万份。
• 行业意义：小分子药物具有成本低、使用便捷的优势，有望与疫苗和抗体药物形成互补。

新冠疫情追踪

• 国内疫情特点：本轮疫情“点多、面广、线长”，自10月16日内蒙古发现首例本土确诊病例后，迅速扩散至20省44市，累计确诊病例超900例。
• 疫情控制情况：陕西、湖北、湖南等地已基本控制疫情，但黑龙江、河北、河南等地疫情仍在发展中。
• 疫苗接种进展：截至2021年11月4日，中国累计接种新冠疫苗23.12亿剂次，完成全程接种人数达10.7亿人；加强针接种比例逐步提升。

新股上市跟踪

• A股/H股上市情况：
  • 华兰股份（301093.SZ）：11月1日创业板上市，主营接触药物包装材料。
  • 微创机器人-B（2252.HK）：11月2日港交所上市，专注于手术机器人。
  • 三叶草生物-B（2197.HK）：11月5日港交所上市，核心产品SCB-2019临床数据优秀。
  • 鹰瞳科技-B（2251.HK）：11月5日港交所上市，提供人工智能视网膜影像识别解决方案。

板块估值情况

• 医药生物板块：当前PE（TTM）为33.42x，处于近5年历史低位。
• 子板块表现：
  • 化学制药：37.71x
  • 生物制品：32.64x
  • 医疗服务：74.94x
  • 医疗器械：24.43x
  • 医药商业：15.26x
  • 中药：30.21x

推荐标的

• 迈瑞医疗：受益于疫情后医院建设投入增加，具备创新属性。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化。
• 复星医药：拥有BNT162新冠疫苗大中华区权益，其他产品如PD-1单抗、CD19 CAR-T等也有望获批。
• 药明康德：本土CXO龙头，具备全产业链平台和前沿技术能力。
• 人福医药：麻醉药领域竞争格局良好，新产品上市推动增长。
• 普洛药业：在原料药和CDMO领域具有综合优势，有望成为综合性企业。
• 三生制药：在抗体药物领域有深厚积累，米诺地尔成为大单品。
• 康宁杰瑞制药：双抗研发领先，KN046有望2022H1申报BLA。
• 现代牙科：受益于义齿市场增长，盈利出现底部反转。
• 康诺亚：CM310、CM326、CMG901等产品临床进度领先，具备“小而美”特点。

风险提示

• 疫情反复：可能对国内外需求造成影响。
• 医保控费：可能对行业盈利产生压力。
• 集采风险：药品及高值耗材集采可能对利润空间产生冲击。

投资建议

• 重点布局：业绩稳定增长且估值合理的公司，如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等。
• 行业评级：医药行业维持“超配”评级。

外发报告

• 《医药生物2021年11月策略》：建议关注业绩稳健、估值合理的标的。
• 《疫苗行业系列报告（2）》：探讨mRNA技术的前景。
• 《医药行业一周观察》：分析新冠药物进展与医药创新趋势。

证券投资评级说明

• 股票评级：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）、增持、中性、卖出。
• 行业评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性、低配。

分析师承诺

• 保证数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，不受第三方影响。

相关研究报告

• 《医药生物2021年11月策略：布局业绩稳健、估值合理标的》
• 《疫苗行业系列报告（2）：拓展全新药物形态，mRNA技术大有可为》
• 《医药行业一周观察：Atea新冠药二期未达终点，医药创新道虽阻行不辍》
• 《医药行业一周观察：恒瑞医药首届研发日召开，重新定义创新》
• 《医药生物2021年10月策略：关注三季报增长与估值切换》