20250818-财信证券-固定收益周报_看股做债_情绪再起_收益率曲线陡峭化_10页_800kb

固定收益周报（0818-0824）分析总结

核心观点

近期资金面呈现均衡偏松状态，受央行公开市场净回笼资金4149亿元影响，部分短期利率略有上涨。但在货币政策基调未变、市场风险偏好提升的背景下，债市呈现出"看股做债"的情绪，收益率曲线进一步陡峭化。

货币市场表现

央行通过净回笼资金维持流动性稳定，R001和R007利率分别上涨9.9BP和3.6BP。资金面整体保持平稳。

利率债走势

国债和国开债收益率多数上行，尤其是中长期利率。10年期国债收益率上升明显，市场对利多因素反应相对钝化。央行重申"防空转"，更加关注信贷投放质量和结构性货币政策工具的运用。

信用债分析

信用债收益率总体上行，高评级品种表现更为明显。建议投资者坚守中短端票息资产，严格控制久期，并关注负赎回风险。长端债券需等待右侧信号。

投资建议

• 利率债方面，建议在防守中寻找超跌债券的买入机会，等待市场情绪降温后的布局时机。
• 信用债方面，短期重点配置中短端票息资产，严格控制久期；中长期品种可暂缓介入，待市场风险偏好稳定后再行配置。

风险提示

报告指出需防范经济数据超预期、外围市场风险扰动以及政策超预期调整等潜在风险因素。