20230402-国金证券-主要消费产业行业研究_23Q1消费表现平稳_服务业继续复苏_19页_1mb

主要消费产业行业研究总结

核心内容概览

2023年第一季度，消费板块整体表现平稳，但受到人工智能板块热度影响，资金流出较多，仅传媒板块实现显著上涨。服务业在PMI高于临界点的背景下继续复苏，零售、铁路/道路/航空运输等行业表现尤为突出。4月券商推荐的大消费金股中，传媒板块热度回升，同时生猪养殖和家电需求回暖也受到关注。

主要观点

• 消费表现：2023年3月消费板块回调明显，传媒板块涨幅达22.7%，其他行业多数下跌。一季度消费整体正收益但跑输大盘。
• 服务业复苏：非制造业PMI指数为58.2%，高于临界点，服务业PMI为56.9%，环比上升1.3pct。零售、铁路/道路/航空运输等行业商务活动指数位于60%以上，服务业加速复苏。
• 投资建议：建议关注传媒、游戏板块，因人工智能热度持续；同时关注消费复苏主线，如白酒、地产相关的家电和家居行业。
• 市场情绪：融资交易占比为8.2%，偏股混合型基金估算仓位为82.0%，灵活配置型基金估算仓位为64.6%。沪市换手率下降至0.7%，深市换手率维持在1.9%。

关键信息

板块涨跌幅

• 上周（2023/3/27-2023/3/31）：
  • 美容护理板块涨幅最大，为3.6%；
  • 社会服务、传媒板块涨幅分别为2.8%和2.4%；
  • 家用电器、纺织服饰、轻工制造板块多数时间下跌。
• 本月：
  • 传媒板块涨幅22.7%，是唯一正收益板块；
  • 其他行业如食品饮料、家用电器、农林牧渔等均出现不同程度的下跌。

板块成交额

• 上周大消费行业整体日均成交额为1705.6亿元，占A股整体成交额的17.0%，周环比上升4.1%；
• 传媒、食品饮料、商贸零售板块成交额居前；
• 农林牧渔、家用电器、社会服务板块成交额周环比涨幅较高。

资金流动

• A股流动性：股权融资净流出689.5亿元，股东增持净流出58.6亿元，新发基金流入83.1亿元，融资资金流入94.0亿元，陆港通资金净流出25.1亿元。
• 主力资金：传媒、轻工制造、商贸零售板块主力资金净流出金额居前；轻工制造、传媒、纺织服饰板块交易额占比高。
• 北向资金：食品饮料、家用电器、传媒板块净流入额居前；食品饮料、家用电器、农林牧渔板块交易额占比高。
• 南向资金：传媒、社会服务、商贸零售行业南向资金净流入居前；腾讯控股、美团-W、阅文集团净流入金额居前。

行业估值

• A股整体PE为17.9，处于历史50.0%分位水平；
• 中证800消费指数PE为39.1，处于历史76.3%分位水平；
• 中证800可选指数PE为21.0，处于历史56.3%分位水平。

风险提示

• 疫情反复风险：若疫情再度扩散，可能延迟消费复苏。
• 居民消费意愿不足风险：经济压力可能抑制消费意愿。
• 市场波动风险：短期市场波动性强，可能影响投资结论的准确性。

行业配置建议

1. 人工智能相关板块：传媒、游戏板块值得关注。
2. 消费复苏主线：白酒、地产相关的家电和家居行业具备较高确定性。

热点题材

• 连扳、中药精选、光模块(CPO)、打板、鸡产业主题等成为近期热点。

异动个股

• 连续上涨个股：三江购物、黄山旅游、新华网、*ST同洲、南宁糖业、顺鑫农业等。
• 短线强势个股：张家界、长虹美菱、岭南控股、张裕A、涪陵榨菜、*ST商城等。
• 短线突破个股：合肥百货、学大教育、广弘控股、华媒控股、罗牛山、中水渔业、天音控股等。

附录

• 图表目录：包括消费指数表现、PMI指数、金股推荐、资金流动情况、市场情绪、热点题材、异动个股等。
• 行业投资评级说明：买入、增持、中性、减持标准。
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