主要消费产业行业：需求压力放大，就业维持平稳-20231217-国金证券-19页_1mb
报告摘要
- 社零数据：11月同比增速101%，较上月提升25个百分点，但2年复合增速降至18%，为年内的最低值，短期压力加大。商品零售和餐饮收入增速分别为80%和258%。
- 就业与负债：城镇调查失业率为50%，保持平稳；居民负债高企，尽管地产政策支持，但中长贷同比多增228亿元，低于疫情前水平，消费复苏受限。
- 投资建议：消费板块估值低位，中证消费PETTM约26X，为2018年以来最低。建议加大配置高端白酒、乳制品、家电龙头和体育服饰，这些板块业绩确定性高。
- 行情回顾：上周传媒、纺织服饰和轻工制造板块领涨，涨幅分别达25%、20%和13%。消费行业日均成交额16818亿元，周环比下降32%。
- 资金流动：A股整体融资交易占比75%，主力资金多净流出，北向资金流入偏好方向为食品饮料、家电和传媒；南向资金流入集中在港股社会服务和食品饮料。
- 风险提示：疫情反复、居民消费意愿不足和市场波动可能影响复苏步伐。
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