20230402-上海证券-社服行业周报_告别低谷修复可期_关注龙头加速扩张步伐_15页_864kb

上海证券社服行业周报总结

核心内容

本报告为上海证券发布的社会服务行业周报，聚焦2023年3月27日至31日期间的行业动态、公司表现及投资建议。报告指出，社服行业整体表现优于沪深300指数，其中酒店餐饮与旅游及景区板块涨幅显著，显示行业复苏趋势明显。

主要观点

奈雪的茶

• 业绩表现：2022年总收入42.92亿元，同比下降0.1%；经调整净亏损4.61亿元，同比扩大。
• 经营情况：客单价和日均订单量均下降，导致门店经营利润下降20.6%，经营利润率降至11.8%。
• 恢复预期：公司已度过低谷，计划推进扩店和降本增效，预计2023年平均单店日销售额将趋于平稳，经营利润率有望回升。

泡泡玛特

• 业绩表现：2022年营收46.17亿元，同比增长2.8%；毛利润26.55亿元，同比下滑3.8%；调整后净利润5.7亿元，同比下跌42.7%。
• 扩张表现：海外业务加速，门店数增至43家，机器人商店达120台，跨境电商平台站点数达13个。
• 海外增长：海外收入同比增长147.1%，其中线下收入增长2799.4%，线上收入增长119.2%。
• 长期前景：公司具备成熟的IP孵化能力，新增乐园、游戏等IP变现渠道，有望实现稳健增长。

中国中免

• 业绩表现：2022年营业总收入544.33亿元，同比下降19.57%；净利润50.30亿元，同比下降47.89%。
• 海南布局：2022年新增两家离岛免税店，海南离岛免税店总数增至12家，经营面积扩大至50万平方米以上。
• 政策预期：预计2023年内市内免税店政策将逐步推广，利好已持有相关牌照的中国中免与王府井。

关键信息

上周市场表现

• 社服指数：上涨2.77%，跑赢沪深300指数2.18个百分点。
• 二级行业表现：
  • 酒店餐饮：上涨5.15%
  • 旅游及景区：上涨4.56%
  • 教育：上涨0.29%
  • 专业服务：上涨1.09%

投资建议

• 酒店板块：关注君亭酒店、华住集团-S
• 餐饮板块：关注海底捞、奈雪的茶
• 旅游及景区板块：关注中青旅、复星旅游文化
• 免税板块：关注中国中免、王府井
• 专业服务板块：关注科锐国际、BOSS直聘

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济环境可能影响行业复苏节奏。
• 政策变化风险：免税政策调整可能对行业格局产生影响。
• 行业竞争加剧风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 门店拓展不及预期风险：公司扩张速度可能低于预期，影响业绩恢复。

相关报告

• 《BOSS 直聘经营彰显韧性，九毛九持续发力增强供应链能力》（2023年03月25日）
• 《线下消费复苏加速，中免收购中服完善市内免税布局》（2023年03月18日）
• 《呷哺呷哺携手抖音上线外卖服务，出境团队游目的地再获扩容》（2023年03月12日）

行业动态

1. 餐饮产业生态白皮书发布：显示餐饮市场结构性反弹，产业协同与技术提升成为关键。
2. 抖音生活服务峰会：平台GMV较2021年增长7倍，生活服务行业消费复苏加速。
3. 海南自贸港建设：全面封关准备启动，政策红利将助力行业增长。
4. 山东文旅融合政策：鼓励民营文旅企业发展，推动乡村旅游与生态旅游发展。

数据跟踪

• 全国交通客运量：2023年2月恢复至2019年同期的81.44%。
• 酒店出租率：上海平均出租率53.6%，海口平均出租率50.03%，同比下降11.5%。
• 餐饮门店数量：2023年2月北京餐饮门店数量为148,341家，环比增长2.68%，较2022年2月减少15.19%。
• 开店情况：
  • 蜜雪冰城：2023年2月开店87家，2022全年开店9949家。
  • 瑞幸咖啡：2023年2月开店65家，2022全年开店2934家。
  • 老乡鸡：2023年2月开店13家，环比增长116.67%，全年开店107家。

年报披露时间表

• 2023年3月12日至4月8日：多家社服公司预计披露2022年年报，包括丽江股份、中青旅、中国中免、王府井、君亭酒店等。

附表

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：无法给出明确投资评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准
• 港股市场：以恒生指数为基准
• 美股市场：以标普500或纳斯达克综合指数为基准

免责声明

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