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有色金属日报总结

核心内容概述

本日报对主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、铸造铝合金）的行情及策略观点进行了分析，结合市场动态、库存变化、基差价差、汇率利率等数据，评估各品种短期走势及影响因素。

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一、铜

【行情资讯】

• 伦铜3M合约昨日收盘上涨1.09%，至13759美元/吨。
• 国内沪铜主力合约收于105280元/吨。
• LME铜库存减少3800吨至272975吨，注销仓单占比提升。
• 国内电解铜社会库存小幅增加，保税区库存也小幅上升。
• 上期所仓单减少0.2至2.7万吨。
• 华东地区现货升水期货280元/吨，广东地区升水80元/吨。
• 精废铜价差报4110元/吨，环比扩大。

【策略观点】

• 中东冲突边际缓和，但需关注美联储议息会议和国内政策动向。
• 铜矿供应仍偏紧张，南美存在供应扰动，粗炼费指数走低支撑铜价。
• 美国关税预期对市场有一定影响，但不确定性较大。
• 短期铜价预计震荡，等待进一步方向选择。
• 参考运行区间：沪铜104200-106200元/吨，伦铜13500-13900美元/吨。

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二、铝

【行情资讯】

• 伦铝3M合约收涨0.25%，至3173美元/吨。
• 沪铝主力合约收于23275元/吨。
• LME铝库存减少0.2至27.1万吨，注销仓单比例下滑。
• 国内铝锭社会库存减少约2.8万吨，铝棒库存小幅增加。
• 上期所仓单减少1.0至34.6万吨。
• 华东地区铝锭现货平水于期货，下游买盘一般。

【策略观点】

• 中东局势缓和，国际油价回落，对铝价形成短线支撑。
• 海外供应恢复需时间，库存低位仍支撑铝价。
• 国内下游开工率下滑，铝水比例偏高，库存有望继续去化。
• 短期铝价偏震荡，关注国内政策及海外库存变化。
• 参考运行区间：沪铝23100-23500元/吨，伦铝3120-3220美元/吨。

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三、铅

【行情资讯】

• 沪铅指数收跌0.62%，至15628元/吨。
• 伦铅3S合约上涨1美元/吨至1890美元/吨。
• SMM1#铅锭均价15400元/吨，再生精铅均价15400元/吨。
• 精废价差平水，废电动车电池均价9375元/吨。
• 国内铅锭社会库存增加0.02万吨，环比微升。
• LME铅库存减少1050吨至447800吨，注销仓单比例17.7%。

【策略观点】

• 原生铅开工率提升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。
• 国内产业现状偏弱，伦铅库存高企，需警惕价格波动。
• 中东局势缓和、联储鹰派预期下降，推动有色金属市场回暖。
• 原料供应偏紧，铅价短期承压。
• 参考运行区间：沪铅15628元/吨，伦铅50000-55000美元/吨。

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四、锌

【行情资讯】

• 沪锌指数收涨0.43%，至24888元/吨。
• 伦锌3S合约上涨27.5美元/吨至3616美元/吨。
• SMMO#锌锭均价24785元/吨，上海基差5元/吨，天津、广东基差为负。
• 国内锌锭社会库存减少0.16万吨，环比下降。
• 上期所锌期货库存录得11.77万吨，较前日增加。

【策略观点】

• 锌精矿TC企稳，进口TC下滑，反映现货供应偏紧。
• LME锌注销仓单增加，月差走强，结构性风险上升。
• 海外宏观环境改善，推动锌价短期偏强运行。
• 国内需求仍处淡季，价格上行空间有限。
• 参考运行区间：沪锌143000-151000元/吨，伦锌50000-55000美元/吨。

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五、锡

【行情资讯】

• 沪锡主力合约收报420840元/吨，较前日上涨2.17%。
• SHFE仓单小幅增加，国内主流地区ADC12均价持稳。
• LME库存下降，注销仓单比例提升，显示现货供应偏紧。

【策略观点】

• 中东局势缓和推动油价回落，改善市场风险偏好。
• LME库存下降支撑锡价，国内仓单增加限制涨幅。
• 短期锡价维持高位震荡，关注市场情绪变化。
• 参考运行区间：沪锡40-44万元/吨。

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六、镍

【行情资讯】

• 沪镍主力合约收报132850元/吨，上涨0.09%。
• 进口镍现货均价对沪镍合约贴水200元/吨，金川镍升水1200元/吨。
• 镍矿价格稳定，高镍生铁均价维持。

【策略观点】

• 中东局势缓和，美债收益率回落，对镍价形成短线支撑。
• 原料供应偏紧，但下游采购意愿不足，限制价格上行。
• 短期镍价维持震荡，关注美联储议息会议结果。
• 参考运行区间：沪镍12.8-13.7万元/吨，伦镍1.6-1.8万美元/吨。

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七、碳酸锂

【行情资讯】

• 五矿钢联碳酸锂现货指数上涨0.97%，至145280元/吨。
• 电池级碳酸锂均价145700元/吨，工业级碳酸锂均价142700元/吨。
• 国内碳酸锂库存连续第三周下降，显示去库逻辑成立。

【策略观点】

• 产业链消化现货资源，库存去化支撑价格。
• 7、8月电芯企业产量增长，旺季备货启动，需求支撑增强。
• 进口锂矿价格接近盈亏平衡，短期供应偏紧。
• 预计碳酸锂价格重心上移，主力合约面临15万元/吨压力。
• 参考运行区间：143000-151000元/吨。

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八、铸造铝合金

【行情资讯】

• 铸造铝合金主力合约收盘下跌0.2%，至22960元/吨。
• 国内三地库存环比微降，成交量小幅放大。

【策略观点】

• 成本端支撑偏强，下游刚需尚可。
• 原料供应季节性偏紧，短期价格维持震荡。
• 参考运行区间：22960元/吨附近。

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九、重要数据汇总

品种	LME库存	库存增减	注销仓单	注销仓单/库存	Cash/3M	SHFE库存(周)	库存增减(周)	期货库存	库存增减	现货升贴水	1~4m价差	沪伦比价	进口盈亏
铜	272975	-3800	170000	61.4%	38.11	69610	-10299	27024	-1644	290	480	7.74	213
铝	271275	-1500	25925	9.5%	14.24	455092	-21192	345962	-9628	0	0	7.33	-3347
锌	103725	-2075	19775	18.7%	73.27	150567	-1234	117704	-172	10	-90	6.76	-4743
铅	447800	-1050	79375	17.7%	-33.67	65180	-3566	57729	0	-105	-130	8.40	-247

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十、宏观与汇率影响

• 美元兑人民币即期汇率为6.767，较前日微跌0.007。
• 美国十年期国债收益率为4.65%，较前日下降0.04。
• 中国7天Shibor为1.4%，较前日微升0.007。
• 沪伦比价整体维持，铜、铝、铅、锌进口盈亏均有所变化。

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十一、市场风险提示

• 本周国内外宏观事件频发，需关注美联储议息会议及国内重要会议。
• 海外库存低位仍支撑金属价格，但需警惕政策变化。
• 铜、铝、锌等品种短期走势受宏观情绪和产业基本面共同影响。
• 市场波动加大，建议投资者谨慎操作，关注库存与政策动向。

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十二、免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源。
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