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有色金属日报总结

核心内容概述

本日报总结了2026年7月20日主要有色金属品种的行情资讯、策略观点及关键数据，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金等。内容涉及价格走势、库存变化、基差价差、持仓量、进口盈亏、汇率利率及沪伦比价等多个维度，旨在为投资者提供全面的市场分析与操作建议。

主要观点汇总

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M合约收盘涨0.86%至13644美元/吨。
  • 国内沪铜主力合约收至104480元/吨。
  • LME铜库存减少1350吨至295275吨，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水缩窄。
  • 国内电解铜社会库存继续较快去化，保税区库存减少，上期所仓单减少0.5至3.5万吨。
  • 华东地区现货升水期货435元/吨，广东地区升水期货120元/吨，沪粤价差拉大。
  • 国内铜现货进口盈利小幅扩大，精废价差报3210元/吨。

• 策略观点：

  • 中东冲突持续，推升铜价。
  • 铜精矿粗炼费走低，支撑铜价。
  • 美国关税不确定性影响供需预期。
  • 短期铜价或延续震荡偏强，沪铜主力参考区间：103000-105200元/吨；伦铜3M参考区间：13400-13750美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝3M合约收盘跌0.96%至3136美元/吨。
  • 沪铝主力合约收至23030元/吨。
  • LME铝库存微降至28.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。
  • 国内铝锭社会库存小幅减少，铝棒库存增加，加工费震荡抬升。
  • SHFE铝库存减少，期货持仓增加。

• 策略观点：

  • 中东冲突升级，供应不确定性增强，支撑铝价。
  • 国内铝水比例偏高，库存有望继续去化。
  • 海外库存低位托底，短期铝价偏强震荡。
  • 沪铝主力参考区间：22800-23200元/吨；伦铝3M参考区间：3060-3200美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收跌0.41%至15809元/吨。
  • 伦铅3S合约涨3.5美元/吨至1877美元/吨。
  • 铅精矿TC止跌企稳，工厂库存下滑。
  • 国内铅锭社会库存减少，现货升水期货115元/吨。
  • LME铅库存录得45.21万吨，注销仓单录得5.03万吨。

• 策略观点：

  • 铅精矿港口库存抬升，但工厂库存下降，TC企稳。
  • 原生铅冶炼厂开工率边际提升，再生铅原料库存增加，冶炼厂开工率持平。
  • 前期铅价下探促使下游蓄企逢低备库，伦铅连续交仓。
  • 铅价或有小幅反弹。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收跌0.40%至24367元/吨。
  • 伦锌3S合约跌33.5美元/吨至3515美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存增加，现货升水期货价格不一。
  • 锌精矿TC进一步下滑，港口库存与工厂库存均抬升。

• 策略观点：

  • 锌价维持高位偏弱震荡。
  • 海外宏观环境压制，美元走强影响非美元资金持有成本。
  • LME锌注销仓单抬升，伦锌结构走强。
  • 锌精矿TC走低，成本端支撑减弱。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收跌0.74%至129920元/吨。
  • 金川镍现货升水1650元/吨，较前日下降100元/吨。
  • 镍矿价格持稳，高镍生铁价格小幅下跌。

• 策略观点：

  • 镍价震荡回落。
  • 中东局势升温推升能源价格，市场对通胀及美联储高利率维持时间担忧增强。
  • 美元指数回升，美债收益率升向4.60%，压制有色金属估值。
  • 成本端支撑减弱，进口盈亏为-4151元/吨。
  • 镍价短期震荡偏弱，沪镍参考区间：12.0-14.5万元/吨；伦镍3M参考区间：1.6-1.8万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • 碳酸锂现货指数下跌1.64%至149574元/吨。
  • 电池级碳酸锂市场均价报150050元/吨，工业级报146650元/吨。
  • 广期所碳酸锂主力合约收跌4.16%，持仓量减少。

• 策略观点：

  • 期现价格同步下跌，期货跌幅大于现货。
  • 锂辉石价格稳定，矿端成本未下移，盐厂利润修复对价格形成压制。
  • 下游采购以刚需为主，市场追涨意愿不足。
  • 期货价格贴水现货，短期弱势格局未变，参考区间：139500-148500元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.72%至22860元/吨。
  • 三地库存环比减少，ADC12价格持稳。

• 策略观点：

  • 成本端支撑偏强，下游刚需消费尚可。
  • 原料供应季节性偏紧，短期价格偏强震荡。

关键数据汇总

汇率与利率信息

• 美元兑人民币即期：6.767（-0.01）
• 美国十年期国债收益率：4.6（+0.05）
• 中国7天Shibor：1.435（-0.005）

沪伦比价

• 铜：沪伦比价1.248，进口盈亏315元/吨
• 铝：沪伦比价8.38，进口盈亏115元/吨
• 铅：沪伦比价8.54，进口盈亏115元/吨
• 锌：沪伦比价8.06，进口盈亏-4153元/吨

总结

整体来看，市场受中东冲突影响，能源价格和美元指数走高，压制了有色金属的走势。部分品种如铜、铝受供应收缩和库存去化支撑，呈现震荡偏强格局；而锌、镍则受成本端支撑减弱及宏观压制影响，维持偏弱震荡。碳酸锂价格持续回落，市场情绪偏弱。铸造铝合金因成本和需求支撑，短期偏强震荡。建议投资者关注库存变化、政策进展及宏观风险偏好变化，谨慎操作。