20230427-国海证券-盛剑环境-603324.SH-2022年年报及2023年一季报点评_新能源业务表现亮眼_在手订单充足静待释放_5页_406kb

盛剑环境（603324）的公司研究评级为“买入”，维持原评级。

2022年，公司营收同比增长774%，但归母净利润同比下降1447%。2023年一季度，营收和归母净利润分别同比增长3920%和3267%。新能源业务表现亮眼，2022年营收增长263%，尤其集成电路领域占收入84.16%，新能源业务占14.89%，毛利率提升0.79pcts。

2022年，销售费率上升16pcts至5.2%，管理费率基本稳定，研发费率上升0.96pcts至5.52%，费用增加用于业务拓展和技术创新。截至2023年4月，公司手订单含税金额达140.7亿元，在手订单结构优化。

预计2023-2025年营业收入年均增速37%-34%，归母净利润年均增速61%-34%，对应2023年PE为23倍，低于行业平均。公司新能源业务有望成新增长点，但存在国产化进程、原材料价格、下游拓展等风险。