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亨通光电（600487.SH）公司快报

业绩亮点

1. 强劲增长

   • 2022年实现营业收入464.64亿元，同比增长125.8%；归母净利润158.4亿元，同比增长102.5%；扣非净利润154亿元，同比增长136.4%。
   • 2023年第一季度营收108.67亿元，同比增长162%；归母净利润39.5亿元，同比增长148.2%；扣非净利润36.1亿元，同比增长162.6%。

2. 光通信业务表现突出

   • 2022年光网络业务营收75.60亿元，增长209.2%。
   • 成功研发800G QSFP-DR光模块，并通过测试。受益于5G、AI等需求增长，光通信市场前景广阔。

3. 研发投入持续加大

   • 2022年研发支出197亿元，同比增长87.9%，居行业前列。
   • 拥有5G光纤通信、量子通信、硅光模块等领先技术，研发投入助力巩固行业地位。

财务表现

• 盈利能力回升：
  • 2022年毛利率14.2%，同比下降1.78pct；净利率3.42%，同比下降0.4pct。
  • 2023年第一季度毛利率15.83%，净利率3.62%，盈利能力明显改善。
• 财务指标预测：
  • 预计2023-2025年营收分别为544.66亿、626.73亿、716.69亿，年复合增长率35.1%。
  • 归母净利润分别为255.4亿、322.3亿、390.3亿，同比增长率分别为61.3%、26.2%、21.1%。

业务布局

• 海洋通信：截至2022年底，累计海底光缆交付里程6.5万公里，中标529.1亿在手订单。推进跨洋海缆项目（预售订单约203亿美元）。
• 智慧城市：智慧城市业务在手订单金额约236.9亿元，布局智慧水利、工控信息安全等领域。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”，目标价1768元（基于2023年17倍PE）。
• 催化剂：AI算力需求增长、海底光缆建设高峰期、订单执行能力。

风险提示

• 行业政策变动、海上风电补贴不及预期、原材料价格波动、汇率风险等。

摘要：亨通光电在光通信、海洋通信等领域表现强劲，研发投入和业务布局支撑长期增长潜力，维持买入评级。