20220423-西部证券-宏观专题报告_海外养老基金ESG投资应用及启示_13页_569kb

海外养老基金ESG投资应用及启示总结

核心内容

随着我国个人养老金制度的逐步建立，养老基金在资本市场中的作用日益增强。海外养老基金因其长期投资特征与社会责任属性，与ESG（环境、社会、治理）理念高度契合，为我国养老金ESG投资提供了重要借鉴。

本文选取了四个全球大型海外养老基金——日本政府养老金投资基金（GPIF）、加拿大养老金计划（CPP）、挪威政府养老基金（GPF）和美国加州教师退休基金（CalSTRS），深入分析其ESG投资应用，总结其对我国养老金ESG投资的启示。

主要观点

1. 长期投资与ESG理念契合
   海外养老基金通常具有长期投资特征，注重可持续发展，因此在ESG投资方面具有较强的执行力和影响力。

2. 多样化的ESG投资方式
   海外养老基金通过多种方式推动ESG投资，包括投资ESG指数、绿色债券、可再生能源项目、可持续房地产等。

3. 明确的ESG目标与行动计划
   各基金均制定了清晰的ESG投资目标和具体实施路径，如“净零”排放目标、ESG整合流程等。

4. 主动参与与监督机制
   通过股东权利的行使，如参与公司会议、投票、与企业沟通等方式，推动企业提升ESG表现。

5. 撤资与排除策略
   为降低重大ESG风险，部分基金采取撤资与排除政策，如挪威GPFG基金从366家企业撤资，美国CalSTRS基金移除动力煤公司。

关键信息

日本政府养老金投资基金（GPIF）

• 全球资产规模最大的养老基金，管理资产约1.73万亿美元。
• 实现100% ESG整合，投资ESG指数。
• 截至2021年3月31日，ESG指数投资总额为10.6万亿日元。
• 与指数编制方积极合作，推动ESG评价体系发展。
• 投资绿色债券达1.1万亿日元。

加拿大养老金计划（CPP）

• 投资规模4972亿加元，其中可再生能源投资达76.7亿加元。
• 是全球首家发行绿色债券的养老基金，共发行7次绿色债券，未偿付总额超过45亿加元。
• 明确绿色债券资金用途，包括可再生能源、绿色建筑、低碳交通和能源效率。
• 每年发布绿色债券影响评估报告，提升透明度和影响力。

挪威政府养老基金（GPF）

• 主要由GPFG管理，资产规模占比达97.4%，全年收益率14.5%。
• 环境相关投资总额达1077亿克朗，覆盖全球86家公司。
• 撤资政策严格，自2012年以来共剔除366家企业。
• 环境投资分为三类：低排放能源、清洁能源和能源效率、自然资源管理。

加州教师退休基金（CalSTRS）

• 截至2021年6月30日，净头寸总额达3121亿美元，净回报率27.19%。
• 自2004年起将气候因素纳入投资政策，承诺2050年实现投资组合温室气体“净零”排放。
• 发布《净零气候行动计划》，从风险、回报、影响三方面制定具体行动方案。
• 实施“动力煤公司剥离法案”，禁止对煤电公司进行新投资，并在2017年完成撤资。

经验总结

1. 制定明确的ESG目标
   如CalSTRS承诺2050年实现“净零”排放，GPIF全面整合ESG，CPP投资可再生能源并发行绿色债券。

2. 推进多资产类别的ESG投资
   除了传统方式，还积极投资ESG指数、绿色债券、可再生能源基础设施、可持续房地产等。

3. 积极参与与监督企业ESG表现
   通过股东权利的行使，推动企业改善ESG表现，如CalSTRS与多家企业合作制定减排目标。

4. 采取撤资与排除政策
   如挪威GPFG基金根据ESG标准撤资366家企业，美国CalSTRS基金移除动力煤公司，以降低ESG风险。

风险提示

• ESG投资发展可能不及预期。
• 对海外养老基金的理解可能存在偏差，影响投资策略的借鉴效果。

联系方式

• 分析师：张静静

  • 联系电话：13716190679
  • 邮箱：zhangjingjing@research.xbmail.com.cn

• 联系人：裴明楠

  • 联系电话：15000203635
  • 邮箱：peimingnan@research.xbmail.com.cn

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