20220605-宝城期货-油脂_供应扰动持续_油脂高位继续攀升_10页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前豆油、棕榈油和菜籽油的市场动态及后市展望，主要围绕供应端的变化、国际政策影响、期货市场走势以及产业链数据展开。

主要观点

棕榈油

• 印尼出口政策：印尼已发放179,464吨棕榈油的出口许可证，供应边际改善，但劳动力短缺限制马来西亚棕榈油产量增长。
• 国际价格影响：印尼棕榈油价格高位支撑国内价格，而乌克兰黑海港口出口恢复可能带来价格压力。
• 国内期价走势：国内棕榈油高基差面临回归压力，但低库存和国际油脂高价格支撑期价，短期或保持高位波动。

豆油

• 供应扰动：印尼和马来西亚棕榈油出口政策、油菜籽产量恢复、原油价格波动及生物燃料政策变动，均可能影响豆油价格。
• 生物燃料需求：美国EPA宣布2022年生物燃料混合目标为206.3亿加仑，低于预期，推动美豆油压榨消费。
• 国内库存：国内油厂豆油库存同比偏低，受国际油脂市场供应差异化影响，豆油需求受益于其他油脂供应收紧。
• 期价走势：国内豆油期价整体保持强势动荡格局，短期受美豆油、马棕油及原油价格影响，波动加剧。

菜籽油

• 加拿大播种进展：东部大草原地区降雨良好，西部大草原播种加快但需更多降雨，阿尔伯塔省春播完成95%。
• 出口需求：加拿大菜籽油出口量下降，显示市场对需求的不确定性。
• 俄罗斯政策变化：俄罗斯延长葵花籽出口禁令，同时提高葵花籽油出口配额，影响全球油脂供应格局。
• 国内库存变化：国内菜油库存止降回升，截至第22周为53.03万吨，仍为三大油脂中最贵品种。
• 期价走势：短期菜油期价高位继续攀升，关注前高压力，期价呈现近强远弱格局。

关键信息

国际油脂市场动态

• 印尼出口：印尼棕榈油恢复出口，但劳动力政策影响马来西亚产量。
• 美国政策：EPA调整生物燃料混合目标，影响美豆油压榨需求。
• 印度进口政策：印度削减棕榈油进口税，提高豆油进口税，推动进口格局变化。
• 乌克兰出口：乌克兰油脂出口初现曙光，但尚未有明确时间表，市场仍存不确定性。
• 欧盟产量预测：欧盟2022/23年度油菜籽产量预计为1820万吨，略高于上月预测。

产业链数据

• 豆油进口成本：美国、阿根廷、巴西毛豆油进口成本分别为15062.29元/吨、14221.43元/吨、14306.06元/吨。
• 棕榈油进口成本：6月棕榈油到岸完税价格为13748.3元/吨，预计未来几个月价格逐步下降。
• 国内库存：
  • 豆油：全国库存总计79.35万吨，周比增长1.8万吨。
  • 棕榈油：全国库存总计27.60万吨，周比下降2.2万吨。
  • 菜籽油：全国库存总计53.03万吨，周比下降0.41万吨。

后市展望

• 棕榈油：全球供应仍偏紧，短期期价高位震荡，波动加剧，建议短线交易。
• 豆油：供应端扰动因素较多，需求受其他油脂供应收紧影响，期价维持强势动荡格局。
• 菜籽油：新作供应前景受天气和政策影响，国内库存持稳，期价短期高位攀升，需关注政策和国际局势变化。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品分析师，从业13年，专注农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上演讲，接受多家主流媒体采访，累计点评近3000次。

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