> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永兴材料（002756）公司点评报告总结 ## 核心内容概述 永兴材料（002756）是一家以锂电新能源和特钢新材料业务为核心的公司，2021年实现营业收入71.99亿元，同比增长44.76%；归属于上市公司股东的净利润为8.87亿元，同比增长243.83%。公司业务发展迅速，业绩增长符合预期，首次覆盖给予“买入”评级。 ## 主要观点 - **锂电新能源业务快速发展** 公司已构建完整的锂电新能源产业链，涵盖采矿、选矿、碳酸锂加工三大环节，主要原料为锂瓷石，产品为电池级碳酸锂，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。 - **优质锂矿资源保障** 控股子公司花桥矿业拥有化山瓷石矿，累计查明控制的经济资源量矿石量达4,507.30万吨，为锂云母和碳酸锂生产提供原料保障。联营公司花锂矿业则拥有白水洞高岭土矿，为锂电材料业务提供补充资源。 - **特钢新材料业务稳中有进** 公司以不锈废钢为主要原料，采用短流程工艺生产不锈钢棒线材及特殊合金材料，广泛应用于油气开采、电力装备、交通装备、医疗器械等领域。通过技术与工艺创新，公司提升了生产效率和产品盈利能力。 - **盈利预测与估值** 预计2022-2024年公司营业收入分别为135.28/146.85/152.17亿元，归母净利润分别为41.31/44.79/46.26亿元。参考赣锋锂业和中信特钢的市盈率，给予公司锂电业务12倍PE，特钢业务8倍PE，2022年合理估值为477.96亿元，较当前市值350.9亿元有36.21%的上涨空间。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 6个月目标价：117.72元 - 收盘价：86.44元 - 12个月股价区间：54.48~148.99元 - 总市值：35,090.33百万元 - 总股本：406百万股 - 日均成交量：8百万股 ### 财务摘要 | 年份 | 营业收入（百万元） | 净利润（百万元） | 归母净利润（百万元） | |------------|-------------------|------------------|-----------------------| | 2021A | 7199 | 900 | 887 | | 2022E | 13528 | 4144 | 4131 | | 2023E | 14685 | 4492 | 4479 | | 2024E | 15217 | 4639 | 4626 | ### 财务与估值指标 | 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 每股收益（元） | 2.18 | 10.17 | 11.03 | 11.39 | | 每股净资产（元） | 12.40 | 22.58 | 33.61 | 45.00 | | 每股经营性现金流（元） | 1.94 | 10.39 | 11.26 | 11.81 | | 毛利率 | 18.85% | 41.99% | 41.95% | 41.82% | | 净利润率 | 12.50% | 30.63% | 30.59% | 30.49% | | 资产负债率 | 14.66% | 10.00% | 7.14% | 5.48% | | P/E（倍） | 39.57 | 8.50 | 7.84 | 7.59 | | P/B（倍） | 6.97 | 3.83 | 2.57 | 1.92 | ### 风险提示 - 碳酸锂项目建设进度较慢，可能导致产能释放不及预期。 - 新能源汽车需求不及预期，可能影响公司产品需求。 ## 附注 - **分析师简介** - 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，北京科技大学材料学博士，有13年证券研究从业经历。 - 赵宇天：研究助理，上海财经大学本科，澳大利亚国立大学硕士。 - **投资评级说明** - “买入”评级：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。 - **公司地址与联系方式** - 东北证券股份有限公司提供详细地址和联系方式，包括北京、上海、深圳、广州等多地办公地点及销售团队信息。